20250815-东吴证券-华锐精密-688059.SH-2025年中报点评_业绩稳健提升_切入人形机器人赛道_3页_481kb

华锐精密（688059) 2025 年中报点评，业绩稳健提升，切入机器人赛道。报告指出，2025 年上半年公司营收实现 5.19 亿元，同比增长 26.48%，归母净利润 0.85 亿元，同比增长 18.80%，扣非净利润 0.84 亿元，同比增长 18.32%。第二季度单季营收 2.97 亿元，同比增长 23.65%，归母净利润 0.56 亿元，同比增长 2.72%。公司营收增长得益于市场需求回暖及产品竞争力的提升。

从产品结构看，车削刀片是主要收入来源，2025 年上半年贡献营收 3.29 亿元，占比 63.32%；铣削刀片占比 20.80%；钻削刀片、整体刀具和其他业务分别占比 2.44%、10.41%和 3.02%。毛利率方面，2025 年上半年整体为 37.54%，同比下降 5.05 个百分点，主要原因是收入结构调整导致低毛利率产品占比提升。

费用方面，期间费用率为 15.2%，同比下降 5.4 个百分点，其中销售、管理和研发费用率均有所下降。

在渠道拓展上，华锐精密积极布局海外市场，2025 年上半年海外营收同比增长 20.62%。同时，公司在机器人领域加强合作，与宇树科技、兆威集团、埃马克等头部企业建立战略合作，并承办了“2025 人形机器人先进制造技术论坛”，深化人形机器人领域的技术布局。

盈利预测方面，维持公司 2025 至 2027 年归母净利润预测为 1.57 至 2.73 亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 38、28、22 倍。维持“增持”评级。

风险提示包括制造业复苏不及预期、原材料价格波动以及刀具需求变化。

该报告由东吴证券发布，旨在为投资者提供行业和公司分析参考。