20160104-安信国际证券-港股晨报_15页_2mb

安信国际證券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由安信国际證券(香港)有限公司研究部发布，主要分析了2015年12月31日的环球及中国股市表现、经济数据、沽空情况及重点行业动态。报告指出港股及A股在2015年全年表现分化，港股整体表现欠佳，而A股则相对稳健。同时，报告关注了猪价上涨趋势、体育板块投资机会及港股估值偏低的现状。

主要观点

1. 环球股市表现及估值

• 港股：恒生指数收市价为21,914点，全年下跌7.2%；国指全年下跌19.4%。恒生综合指数为3,021点，金融板块表现相对较弱，但消费品板块略有上涨。
• A股：上证综指全年上涨9.4%，沪深300指数全年上涨5.6%。A股整体估值较高，但部分行业如医疗保健、资讯科技等表现较好。
• 其他金砖四国：俄罗斯RTS美元指数全年下跌4.3%；巴西IBOV指数全年下跌13.3%；印度Sensex 30指数全年下跌5.0%。
• 欧美股市：道指全年下跌2.2%，标普500指数全年下跌0.7%，纳斯达克指数全年下跌1.2%。英国富时100指数全年下跌4.9%，德国DAX指数全年下跌2.6%，法国CAC 40指数全年下跌7.2%。

2. 沽空重点股

• 港股：沽空成交额为2,518.5百万港元，占总成交额的10.2%。其中，腾讯、中国平安、中银香港等股份沽空比例较高。
• A股：沽空成交额为1,111.3百万港元，占总成交额的16.2%。主要涉及金融、工业等板块，如华夏沪深三百、高鑫零售、鞍钢等。

3. A/H对比

• A股与H股：H股普遍折让于A股，如洛阳玻璃H股比A股折让86.8%，海信科龙H股比A股折让63.7%。
• 行业差异：部分行业如能源、金属等H股折让明显，而部分消费品如电讯、服务等H股溢价较高。

关键信息

1. 港股与A股表现

• 港股：整体表现不佳，主要受中资股拖累，但部分板块如消费品、公用事业等表现较好。
• A股：全年表现优于港股，尤其是金融、工业等板块，但部分行业如能源、原材料表现疲软。

2. 经济数据

• 中国制造业PMI：12月为49.7%，高于上月0.1个百分点，显示经济略有回暖，但整体仍处于收缩区间。
• 中国经济预测：预计2016年仍将保持6.5%以上的中高速增长，但整体波动仍处于下降周期。

3. 行业聚焦：农林牧渔

• 猪价上涨：猪价加速上涨，春节前有望达到20元/公斤，养殖股迎来配置时机。
• 禽链价格：禽链价格上涨弹性及确定性强于猪价，预计2016年父母代鸡苗价格温和上涨，商品代毛鸡价格上涨将延续至春节前后。
• 供需关系：生猪产能去化超预期，猪肉供需缺口扩大，猪价有望在高位维持较长时间。

4. 体育板块

• 投资建议：报告建议关注体育板块，尤其是中国自主品牌体育股，如特步（1368），并提及Nike及New Balance等国际品牌将带动产业链受益。
• 推荐股份：信星（1170）、裕元（551）、宝胜（3813）等。

5. 沽空情况

• 港股沽空：主要集中在腾讯、中国平安、中银香港等股份，其中腾讯沽空比例最高。
• A股沽空：华夏沪深三百、高鑫零售、鞍钢等股份沽空比例较高。

6. 估值与市盈率

• 港股市盈率：整体市盈率较低，部分板块如金融、房地产等市盈率下降。
• A股市盈率：整体市盈率较高，部分行业如医疗保健、资讯科技等市盈率上升。

总结

本报告强调了港股及A股在2015年的表现差异，指出港股受中资股拖累，而A股表现相对稳健。同时，报告关注了猪价上涨趋势及体育板块的投资机会，认为港股估值偏低，未来可能吸引资金回流。此外，报告分析了沽空情况及A/H对比，指出H股普遍折让于A股，但部分消费品及服务板块表现较好。整体来看，报告建议投资者关注体育及相关产业链，同时留意港股估值机会。