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LPG早报总结（日期：2025/11/24）

市场概况

最近一周，国内LPG市场整体呈下跌趋势，尤其民用气价格出现明显下滑。基准数据如下：

• 价格趋势： 从2025/11/17至2025/11/21，多数地区价格下行，例如华东液化气从4364降至4315（-10），山东液化气从4440降至4340（-20）。
• 周五更新： 截至2025/11/21，华南液化气4350（+50对前期），华东4315（-10），山东4340（-20），醚后碳四4530（-40）。基差方面，民用气最便宜交割地为华东（-43），月差109（-19）。

关键指标

• 丙烷相关： CFR华CP预测结合山东烷基化油变化，CFR华CP合山东烷基价从山东4670降至4530，FEI-CF价差缩小至-55，外盘纸货价格下跌，月差走强。
• 全球因素： 中东LPG货源偏紧，贴水35美金；PG-CP价差约126（-2），PG-FEI约114（+3）；运费小幅下降。

国内动态

• 民用气需求小幅增强，但丙烷与民用气价差缩小；PDH制丙烯开工率69.64%（-2.1），利润回暖，预计12月到港量增加，港口库存可能累增。
• 烷基化装置利润改善，但差距仍大；MTBE生产利润震荡，出口利润稳定。

周度展望

总体市场预期化工板块相对坚挺，民用需求提升，但需关注12月到港压力、中东供应和CP官价公布后的市场观望氛围。天气和油价波动是主要风险因子。