20250919-宝城期货-豆类油脂日报_市场情绪回暖_豆类油脂止跌回稳_7页_809kb

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号
豆类·日报
2025年9月19日

一、市场情绪与价格波动
豆类油脂市场近期趋稳，豆一、豆二及豆粕期价震荡偏强，承压于均线压力；菜粕涨幅超2%，但资金变化不大。

油脂类中，豆油震荡偏强，棕榈油承压偏弱，菜籽油涨幅明显，部分品种短期呈现支撑信号。

二、核心观点

1. 市场情绪：中美贸易改善预期对豆类存在潜在利空，但盘面稳定性差，整体承压。国内豆类产业链疲软，胀库压力仍存，负基差格局延续，关键关注能否改变“备货节奏-贸易进展-进口节奏”这一三要素动态。
2. 短期节奏：豆类呈现震荡格局，期价转为止跌回稳。
3. 油脂方面：EPA提案增加不确定因素；棕榈油因利润倒挂表现偏弱；菜油因供应偏紧涨势明显。

三、产业动态与影响因素

1. 贸易战对阿根廷大豆出口影响显著
   尽管2024/25年度阿根廷大豆出口量创新高，但对加工产业链形成冲击。因中国需求转移带动的出口未形成全产业链共享利好。

2. 巴西大豆禁令法律战持续
   农民团体挑战亚马逊禁令陷入胶着，短期对贸易格局扰动仍在。

3. 美国农业政策扶持方案提出
   应对贸易争端引发的价格下跌，美国计划利用关税收入缓解本土农民损失。

4. 中国需求端数据弱于预期
   对美2025/26年度大豆出口近乎停滞，装运量维持在低位。

5. 欧盟关税及干旱天气波动风险
   乌克兰大豆出口受关税和清单流程影响；美国区域干旱范围扩大以及产量下降需关注。

6. 南美产量展望上行
   巴西CONAB预计2025/26年大豆产量创纪录，对全球供应面形成新逻辑支撑。

7. 健康价格与港口库存反映供需变化
   大豆、豆粕及油脂现货升贴水反映出市场供需博弈。

四、价格及利润数据展示
附表：2025年9月19日主要豆类品种现货价格及压榨利润数据
图示：大豆港口库存、豆一盘面压榨利润、豆/棕油港口库存及基差走势。

免责声明：
本报告由[宝城期货投资咨询部]分析师[Bi Hui（毕慧）]撰写，不构成任何投资建议，仅供客户参考，不承担市场变动风险。

专业研究·创造价值