20250903-中国银河-海天味业-603288.SH-2025年中报业绩点评_逆势较快增长_龙头韧性彰显_3页_458kb

海天味业(603288.SH)2025年上半年实现营业收入152.3亿元，同比增长7.6%;归母净利润39.1亿元，同比增长13.3%;扣非归母净利润38.2亿元，同比增长14.8%。其中，第二季度单季营收69.1亿元，同比增长7.0%，归母净利润17.1亿元，同比增长11.6%。整体来看，公司业绩表现稳定增长。

报告期内，海天味业收入端保持较快增长，尤其线上渠道占比提升至35%，对总收入贡献显著。毛利率同比提升3.9个百分点至40.2%，主要受原材料价格下降影响。费用端小幅上升，销售费用率增长0.3%，管理费用率增长0.2%，均与公司加大品牌投入和团队扩充有关。

展望未来，公司在品类升级和渠道优化方面仍有空间，如健康调味品创新、经销商渠道精简及海外市场拓展。预计2025至2027年归母净利润年均增长13%，对应PE持续下降，具有长期投资价值。当然，竞争超预期、需求下滑、食品安全等问题也需关注。总体来看，公司基本面稳健，维持“推荐”评级。