20221017-华鑫证券-电力设备行业周报_多项政策支持_看好海外大储能需求_14页_726kb

多项政策支持，看好海外大储能需求总结

核心内容

本报告分析了电力设备行业近期的市场表现与投资机会，重点指出美国储能市场需求在政策支持下呈现强劲增长趋势，同时提到国内光伏行业在政策与市场双重推动下保持高景气度。分析师张涵对电力设备行业维持“推荐”评级，认为政策利好将推动储能与光伏产业协同发展。

主要观点

• 美国储能需求增长：尽管2022年上半年美国光伏装机受到供应链限制、贸易壁垒和物流挑战的影响，但储能装机量仍保持高增长。预计2022年下半年至2024年，美国储能需求将显著提升，WoodMac预测2022年新增装机量将增长29%，预计达到13.5GWh，2024年将达45.6GWh。
• 政策支持：《通胀削减法案》立法后，美国独立储能系统可获得30%的ITC（清洁能源投资税收抵免），并允许免税实体通过直接支付获得ITC，大幅降低投资成本。此外，美国商务部宣布对东南亚组装的中国太阳能组件给予24个月的关税豁免，有利于光伏装机复苏，从而带动储能需求增长。
• 国内光伏高景气：多家光伏企业披露三季报预告，行业整体保持高增长态势，如隆基绿能、通威股份、双良节能等公司业绩表现强劲，显示国内光伏市场仍具备较强吸引力。

关键信息

政策支持

1. 《通胀削减法案》：独立储能和太阳能+储能项目可获得30%的ITC，且1MW以上项目满足劳动力要求后ITC可从6%增长至30%。
2. 直接支付选项：免税组织可通过直接支付获得ITC，无需与开发商或银行签订PPA。
3. 东南亚双反税豁免：对柬埔寨、马来西亚、泰国、越南组装的中国太阳能组件给予24个月的反倾销和反补贴税豁免，推动光伏装机复苏。

市场表现

• 电力设备板块：上周涨幅7.33%，排名第2名。
• 沪深300：同期下跌2.2%，与电力设备板块形成显著差异。
• 光伏板块：涨幅7.18%，表现优于整体市场。

行业动态

• 用电量数据：1-9月全社会用电量同比增长4.0%，其中城乡居民生活用电量增长13.5%。
• 技术发展：上海推动长时储能技术商业化，如压缩空气、液流电池等；同时关注N型电池、固态电池等新技术。
• 企业动态：
  • 双良节能：全资子公司签订重大采购合同，预计采购金额达470.56亿元。
  • 隆基绿能：预计前三季度营收864-874亿元，净利润106-112亿元。
  • 锦浪科技：预计前三季度归母净利同比增长91.45%-98.34%。
  • 晶科能源：N型电池转化效率达26.1%，创纪录。
  • 协鑫科技：颗粒硅日产量达251吨，产品供不应求。
  • 通威股份：预计前三季度净利润214-218亿元，同比增长259.98%-266.71%。
  • 钧达股份：26GW N型电池片项目签约，计划总投资约130亿元。

产业链跟踪

• 硅料：价格维持在301-306元/公斤，新产能将在四季度释放，带来环比25%以上的增长。
• 硅片：价格整体持稳，但部分区域受疫情和天气影响，供应面临挑战。
• 电池片：N型电池片价格维持稳定，高效电池片供应仍显紧张，价格持续高位。
• 组件：国内单玻组件价格约1.95-2.05元/W，海外价格约0.25-0.265美元/W，受汇率波动影响较大。

投资建议

分析师推荐以下公司：

• 阳光电源、南都电源、科华数据、盛弘股份：有能力出口的储能系统集成商及PCS供应商。
• 英维克：温控设备供应商，推荐买入。
• 同飞股份：配套国产系统出海厂商，推荐买入。

风险提示

1. 产品大幅降价风险
2. 原材料价格大幅上升
3. 下游需求不及预期
4. 行业竞争加剧风险
5. 大盘系统性风险
6. 推荐公司业绩不达预期

重点关注公司及盈利预测

图表目录

• 图表1：2011-2022年美国储能装机
• 图表2：2022-2026年美国储能装机预测
• 图表3：重点关注公司及盈利预测
• 图表4：光伏产业链价格情况
• 图表5：上周（10.10-10.14）申万行业表现
• 图表6：申万电力设备子板块中涨幅前十
• 图表7：申万电力设备子板块中跌幅前十
• 图表8：行业平均估值

证券分析师介绍

• 张涵：电力设备组组长，金融学硕士，中山大学理学学士，4年证券行业研究经验，重点覆盖光伏、风电、储能等领域。
• 臧天律：金融工程硕士，CFA、FRM持证人，上海交通大学金融本科，研究方向为新能源风光储方向。

证券投资评级说明

免责条款

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