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白糖早报分析总结（2025年5月22日）

一、基本面分析

1. 全球供需

根据Dataro预测，2025/26年度全球白糖供应过剩153万吨；GreenPool数据显示该年度全球食糖产量预计增长53%，达19910万吨。
StoneX预计巴西中南部糖产量相比上一年度增加160万吨，至4180万吨。
自2025年1月1日起，中国进口糖浆及预混粉关税由12%上调至20%。

2. 国内运行数据

截至2025年4月，全国累计产糖量11107万吨，销售量7244万吨，销糖率65.22%，高于去年同期的57.73%。
2025年4月中国进口食糖13万吨，同比增加8万吨；但糖浆及预混粉进口同比减少1055万吨。

3. 库存与基差

截至4月底，2024/25榨季工业库存达3862.6万吨，呈现偏低状态。柳州现货与09合约基差为337，升水期货价格，说明现货需求旺盛。

二、盘面与持仓

• 盘面情况：郑糖主力09合约短期内在5800-5900元/吨区间震荡，20日均线呈向下趋势，显示短期承压。
• 主力持仓：持仓量偏多，但净持仓减少，主力多空双方趋势不明确，显示市场方向不明朗。

三、操作方向提示

1. 有利因素

• 端午消费旺季催促国内销售，进口糖价格倒挂，进口量减少，库存逐步降低，糖浆关税上调，整体进口总量偏低。

2. 不利因素

• 全球白糖产量大增，预计下一年度全球需求缺口不大，供应过剩继续扩大。

总体评估

短期郑糖受全球供应过剩和国内进口压力影响，整体趋弱，但国内供需偏紧给予一定支撑。

综上所述，白糖期货短期内呈现震荡格局。

数据来源：大越期货、GreenPool、StoneX、布瑞克、农村部