20250212-东兴证券-东兴晨报_10页_530kb

东兴证券晨会简报分析总结

1. 贵州茅台（600519SH）

• 2024年业绩超额完成目标：营收1738亿元，净利润857亿元，分别同比增长15.44%和14.67%。
• Q4单季营收507亿元，增速120.6%，反映旺季表现强劲。
• 2025年产品结构优化：调整飞天茅台投放量，强化普茅单品，开发750ml/400ml版本应对餐饮与国际市场。
• 价格管控明确：强调53度飞天茅台批价稳定，维护品牌溢价能力。
• 投资评级：强烈推荐（目标价2047元）。

2. 龙佰集团（002601SZ）

• 钛白粉龙头：151万吨产能全球领先，一体化布局降低成本。
• 行业周期底部预期：钛白粉价格下行，但需求随政策修复回暖概率大。
• 上游资源加码：矿产合作深化，保障原材料供应。
• 盈利预测：2024-2026净利润36.15亿/42.25亿/48.77亿，维持“强烈推荐”。

3. 中广核技（000881SZ）

• 核技术装备龙头：质子治疗系统首台下线，加速高端应用。
• 产品布局延伸：电子加速器替代钴60装置，医疗辐照灭菌需求增长。
• 扭亏预期渐显：材料业务高端化转型，2024年预计盈利1.2亿。
• 评级：推荐（2025年PE 55.03倍）。

4. 银行业绩稳健增长

• 13家上市银行营收增速环比提升（前三季度+2.16%至2024年+6.8%）。
• 高股息与非息收入驱动：债市走牛提供可观收益。
• 优选区域性银行：宁波、南京、杭州等城商行资产增速破10%。
• 投资主线：高股息+区域基本面改善。

5. 保险资金新规与黄金机会

• 黄金投资试点落地：保险公司可配置黄金及衍生品，上限1%总资产。
• 避险需求与资产配置双驱动：叠加地缘风险与降息周期，黄金价格或上涨。
• 路演建议：关注头部险企估值修复与保险ETF机会。

6. 其他市况要点

• 企业动态：奇安信、极米等科技公司资本运作；
• 宏观经济：中国春节入境游客增长，海外科技合作深化；
• 产业政策：铜产业数字化、长三角先进制造业集群规划、人工智能治理倡议等。

核心启示与建议：
此次晨报揭示消费/材料/金融三条主线：
（1）白酒龙头具备温和提价红利；
（2）钛白粉底部反转需政策推进；
（3）银保板块高股息属性显著；
（4）核技术装备与金融科技景气度高。风险在于政策执行不及预期与周期波动，建议紧密跟踪复苏节奏及行业数据改善，精选个股规避系统性风险。