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贵金属期权市场总结（2026/07/14）

核心内容概述

本报告聚焦白银（AG）和黄金（AU）期权市场，分析了近期标的期货及期权因子的市场表现，并提出了相应的策略建议。报告从成交量、持仓量、隐含波动率、压力支撑位等角度对市场进行了多维度解读，旨在为投资者提供参考。

一、白银期权市场分析

1.1 标的期货数据

• 合约：AG2608
• 最新价：14135元
• 涨跌：-539元
• 涨跌幅：-3.67%
• 成交量：491,789手（较前日增加2464手）
• 持仓量：192,778手（较前日减少3004手）

1.2 期权因子分析

• 量仓PCR：
  • 成交量PCR：1.33（较前日变化+0.47）
  • 持仓量PCR：0.63（较前日变化-0.05）
• 隐含波动率：
  • 隐含波动率维持在年平均0.5684上方，当前加权隐波率52.67%，较前日上涨4.18%。
• 压力支撑位：
  • 平值行权价：14100元
  • 压力位：16000元
  • 支撑位：13000元

1.3 策略建议

• 方向性策略：无明确建议
• 波动性策略：建议构建做多波动率的买入宽跨式策略，以获取隐波向实波回归的估值修复收益。
  • 参考策略：买入AG2608看涨期权（B_AG2608C15000）和买入AG2608看跌期权（B_AG2608P13200）

二、黄金期权市场分析

2.1 标的期货数据

• 合约：AU2608
• 最新价：885.94元
• 涨跌：-15.48元
• 涨跌幅：-1.71%
• 成交量：185,696手（较前日增加25,707手）
• 持仓量：118,036手（较前日减少4,172手）

2.2 期权因子分析

• 量仓PCR：
  • 成交量PCR：1.17（较前日变化+0.29）
  • 持仓量PCR：0.62（较前日变化-0.04）
• 隐含波动率：
  • 隐含波动率维持在年平均0.2885上方，当前加权隐波率27.85%，较前日上涨1.92%。
• 压力支撑位：
  • 平值行权价：888元
  • 压力位：1000元
  • 支撑位：800元

2.3 策略建议

• 方向性策略：无明确建议
• 波动性策略：建议构建做多波动率的买入宽跨式策略，以获取隐波向实波回归的估值修复收益，且较前期减仓（溢价持续改善）。
  • 参考策略：买入AU2608看涨期权（B_AU2608C920）和买入AU2608看跌期权（B_AU2608P824）

三、市场整体观点

• 白银：近期价格下跌，但隐含波动率维持在较高水平，市场对价格波动预期较强。
• 黄金：价格小幅下跌，隐含波动率同样处于年均值之上，市场情绪偏向波动性预期。
• 量仓PCR：白银与黄金期权均显示成交量PCR偏高，持仓量PCR偏低，表明市场参与者更倾向于交易而非持有。
• 压力支撑位：白银和黄金期权市场均存在明确的压力位和支撑位，为投资者提供了操作参考。

四、免责声明与版权信息

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