20180710-中邮证券-汽车行业_技术进步利好汽车电子行业发展_7页_906kb

报告摘要

本报告对汽车电子行业进行投资评级分析，指出其发展前景良好，给予“强于大市”评级。报告从行业基本情况、技术进步、市场空间、竞争格局、代表性企业及投资评级标准等方面进行了全面阐述。

汽车电子是汽车的重要组成部分：汽车电子不仅包括传统燃油汽车中的电源系统、启动系统、点火系统、照明系统和电子控制系统，也涵盖了新能源汽车中的电池管理系统（BMS）、电控系统等。
技术进步推动行业发展：随着自动驾驶、车联网和新能源汽车的兴起，汽车电子的应用范围不断扩大，成为提升汽车功能、舒适性和便捷性的关键。
我国汽车电子市场空间较大：2016年我国汽车电子市场规模达740.6亿美元，同比增长12.7%。随着高端车型渗透率的提升，市场增长潜力显著。
国际厂商占据主导地位：汽车电子产业链上游以国际大厂为主，如NXP、英飞凌、瑞萨等，合计市场份额达67.1%。我国企业尚处于发展阶段，主要依赖进口。
代表性企业表现：德赛西威和均胜电子是当前我国汽车电子行业的代表企业。德赛西威2017年营收60亿元，净利润6.16亿元；均胜电子2017年营收266亿元，净利润7.43亿元，但2018年一季度净利润出现下滑。
投资评级：基于行业前景和利好因素的确定性，给予“强于大市”投资评级。

德赛西威（002920）：主营车载信息娱乐系统、空调控制器和驾驶信息显示产品。2017年营收60亿元，净利润6.16亿元，但2018年一季度营收和净利润均出现下滑。
均胜电子（600699）：产品涵盖智能驾驶（HMI）、行车安全、汽车功能件和BMS。2017年营收266亿元，净利润7.43亿元，2018年一季度营收增长7%，但净利润下滑。

行业投资评级：
- 强于大市：预计行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
- 中性：预计行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间。
- 弱于大市：预计行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。
股票投资评级：
- 推荐：预计未来6个月涨幅高于沪深300指数20%以上。
- 谨慎推荐：预计未来6个月涨幅高于沪深300指数10%-20%。
- 中性：预计未来6个月涨幅介于沪深300指数-10%至10%之间。
- 回避：预计未来6个月涨幅低于沪深300指数10%以上。
可转债投资评级：
- 推荐：预计未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
- 谨慎推荐：预计未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%。
- 中性：预计未来6个月涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%之间。
- 回避：预计未来6个月涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。