20250403-东吴期货-沥青周报_谨防成本端进一步波动_15页_1mb

沥青周报总结

核心内容

本周沥青市场整体呈现跟随原油价格波动的趋势，缺乏独立走势。主要原因是炼厂开工率持续低位，而出货量稳步增加，导致厂库库存连续第三周下降，库存水平处于同期低位，基本面有所改善。然而，实际刚需依然偏弱，市场对成本端波动保持警惕。

主要观点

• 沥青价格走势：本周前三个交易日价格小幅上涨，但周四因美国关税政策超预期而跟随原油下跌。
• 库存变化：厂库库存连续三周下降，库存相对位置偏低，而社库持续积累，总体边际向好。
• 成本端风险：美国超预期的关税政策可能引发多国反制，导致油价短期波动，沥青成本端存在不确定性。
• 市场情绪：沥青市场情绪受原油走势影响较大，未出现独立行情。

关键信息

2.1 沥青期货走势及相关指标

• 沥青主力价格：显示近期价格走势。
• BU6月-BU9月：反映期货合约之间的价差变化。
• 华东/山东基差：显示现货与期货价格之间的差距，为市场参与者提供参考。
• 沥青装置开工率：显示炼厂生产活跃度，持续低位。
• 沥青周度产量：反映市场供应情况。
• 炼厂沥青利润：显示炼厂盈利能力，可能受成本波动影响。
• 沥青燃料油利润差 × 沥青开工率：综合反映炼厂利润与生产情况。
• 沥青出货量：持续增加，表明市场需求有所回升。
• 沥青表观消费量：反映市场实际需求，仍偏弱。
• 铺摊机销量：与沥青表观消费量相关，显示终端需求。
• 铺摊机销量 × 沥青表观消费量：进一步反映市场需求与供应的匹配情况。
• 沥青进口/出口：反映市场供需平衡及国际贸易情况。
• 华东/华南进口窗口：显示进口成本及市场供需变化。

2.9 炼厂检修表

风险提示

• 成本端波动风险：美国关税政策可能引发油价波动，进而影响沥青成本。
• 库存变化风险：厂库库存持续下降，但社库仍积累，需关注库存变化对市场的影响。

总结

沥青市场短期内仍以跟随原油价格波动为主，库存下降表明供应端有所收紧，但实际刚需偏弱限制了价格独立上涨空间。同时，美国关税政策的不确定性增加了成本端风险，投资者需保持警惕。未来需重点关注原油走势及炼厂检修进度对市场的影响。