20251115-浙商证券-2026年年度策略报告_系统性慢牛_二阶段_更慢_更系统_81页_3mb

2026 年证券市场年度策略总结

分析师: 廖静池、王大霁、赵闻恺、高旗胜

报告核心观点: 报告对 2026 年市场保持中性乐观态度，预计上证指数呈现 "N" 型走势，全年在 2021 年 2 月高点和 5178-2440 点的 0.809 分位数之间震荡，属于 "系统性慢牛"格局。

市场风格分析:

• 切换到更均衡的风格，关注中大盘广义成长，顺周期和科技成长齐头并进。
• 宏观基本面改善支撑消费、周期等风格，红利风格友好度有望止跌回升。

行业配置建议:

• 消费与财富效应: 随着 "十五五" 规划对内需的重视，关注食品饮料、社会服务、农林牧渔等相对滞涨行业。
• 景气方向: 瞄准汽车、医药、电子、电力设备和非银金融，受益于制造业升级和出口韧性。
• 传统产业优化: 加强基础化工、机械、建筑（中字头）等，依托反内卷政策推动供需修复。
• 红利压舱石: 公募新规下，优先选择银行、交通运输等高股息、低估值板块。

主题投资机会:

• 科技+内需: 包括 AI 算力、机器人、固态电池、光刻机、可控核聚变、深海经济和银发经济领域，抓住政策与技术共振的催化。
• AI 计算引擎: 强调硬件端确定胜过软件，计算力为核心增长点。

风险提示:

• 国际地缘政治超预期、国内经济复苏不及预期、模型 主观性 及历史数据不代表未来。

此总结基于浙商证券 2026 年度策略报告，突出核心研判与投资建议。