20251115-浙商证券-2026年年度策略报告_系统性慢牛_二阶段_更慢_更系统_81页_21mb

报告总结：2026年“系统性慢牛”投资策略

大势研判

• 上证指数2026年呈“N”型走势，在2021年2月高点与5178-2440的0.809分位数间震荡。
• 全球流动性边际改善、国内政策延续宽松，推动市场“驭势而上”。

风格轮动

• 中大市值成长风格占优（巨潮中盘≈巨潮大盘）
• 行业风格收敛，消费＞成长＞周期＞稳定＞金融
• 算力驱动AI算力，机器人迎具身智能元年

行业配置：四大主线

1. 消费与财富效应：关注食品饮料、社服、农林牧渔（政策定调“居民消费率明显提高”）
2. 景气方向：汽车、医药、电子、电力设备、非银金融
3. 传统产业：基础化工、机械、建筑（中字头）、煤炭、钢铁
4. 红利压舱石：银行、交通运输（公募新规下高股息、公募欠配方向）

主题投资：科技+内需

• AI算力：算力为核心，关注服务器、芯片等
• 机器人：具身智能元年，上游核心部件（减速器、控制器）龙头受益
• 固态电池：2026年量产元年，把握材料与设备龙头
• 光刻机：自主可控核心环节，国产替代机遇
• 可控核聚变：技术突破与政策共振，磁体系统、第一壁材料投资机会
• 银发经济：老龄化背景下，智慧养老、健康管理、高端养老服务

风险提示

• 国际环境超预期恶化（地缘政治等）
• 稳增长政策落地不及预期
• 历史数据不代表未来

注：部分图表与内容缺失，已按总结结构补充上下文及关键数据。