深度报告-2025-11-16-浙商证券-2026年年度策略报告_系统性慢牛_二阶段_更慢_更系统_81页_3mb

证券研究报告分析总结

大势研判

1. （市场观点)： 对市场保持中性乐观态度，综合考虑国外形势、经济周期、国内政策、资金流向、市场情绪等因素，认为上证指数将在2026年呈现"N"型走势，在2021年2月高点和5178-2440的0.809分位数之间震荡，处于“系统性慢牛”行情中。
2. (美利坚降息与全球流动性)： 美联储开启降息周期，全球流动性预期改善，利好权益市场，而中美利差倒挂收敛也有助大盘成长。
3. (经济基本面)： 2026年投资增速有望走出低位区间，消费温和复苏，出口具韧性，企业盈利小幅改善。

风格轮动

1. （最中大盘广义成长风格）： 建议关注巨潮中盘≈巨潮大盘、国证成长＞国证价值、消费＞成长＞周期＞稳定＞金融。
2. (公募基金影响力增强)： 公募基金定价权边际提升、业绩比较基准新规落地，使市场风格趋向均衡化。

行业配置

1. (消费与财富效应)： 政策对内需定调较高，关注食品饮料、社会服务、农林牧渔等相对滞涨板块。
2. (景气方向)： 需关注汽车、医药、电子、电力设备、非银金融等高景气行业。
3. (传统产业优化)： 注重基础化工、机械、建筑、煤炭、钢铁等传统产业的“优化提升”。
4. (红利压舱石)： 综合考虑股息率和公募欠配，建议关注银行、交通运输等高股息品种。

计划投资主题

1. （科技领域）： AI算力、机器人、固态电池、光刻机、可控核聚变、深海科技等核心环节具有良好成长性。
2. （内需板块）： 银发经济主题在老龄化进程加速背景下持续看好，关注智慧养老、康复辅具、老年健康管理等投资机会。

关键数据与观点

• 上证指数或将在2026年呈现“N”型走势。
• 四大投资主线覆盖消费、景气行业、传统产业与红利股。
• 特别看好AI算力、人形机器人、“系统性慢牛”财富效应等创新领域。
• 美联储降息周期改善了全球流动性环境，对权益市场形成支撑。