20131028-申万宏源-A股上市公司2013年3_4季报业绩跟踪二_自下而上-环比弱于季节性且低预期_11页_793kb

A股2013年三季报业绩总结

核心内容

2013年三季报数据显示，A股上市公司整体业绩表现低于预期，尤其中小板和创业板更为明显。申万分析师对630家重点公司进行了业绩前瞻，结果显示三季报业绩增速或见顶回落，环比增速弱于季节性，整体表现不佳。同时，部分行业如通信设备因政策扶持出现盈利拐点，成为亮点。

主要观点

1. 业绩前瞻与整体表现

• 样本覆盖面广：申万分析师覆盖了630家重点公司，占全市场净利润的90%、流通市值的66%、总市值的63%，具有较强的代表性。
• 同比增速见顶回落：三季报归属母公司净利润的累计同比和单季同比预测值分别为12.5%和12.2%，较中报下降0.1和0.9个百分点。
• 非金融板块表现更弱：非金融板块的净利润同比增速为7.8%和7.1%，分别下降0.3和2.6个百分点。
• 中小公司增速大幅下滑：中小公司分析师覆盖的28家公司，净利润累计同比和单季同比增速分别从33.2%和18.2%下滑至20.2%和2.4%。
• 环比增速弱于季节性：三季报整体和非金融板块的净利润环比增速为-6.9%和-5.4%，显著低于2006-2012年均值（-1.58%和0.56%）。

2. 业绩表现与预期偏差

• 整体低于预期：862家已公布三季报且有业绩预告的公司中，467家低于预期，395家超预期，低预期公司数量多于超预期。
• 行业差异明显：
  • 低于预期行业：电子、信息设备、有色金属、纺织服装。
  • 超预期行业：家用电器、综合。
• 具体个股表现：
  • 明显超预期：平庄能源、人人乐、兴发集团、兖州煤业、长信科技。
  • 明显低预期：新华都、黔源电力、西宁特钢、沱牌舍得、黑牛食品、隆平高科、国投中鲁、新能泰山、用友软件。

关键信息

1. 业绩增速变化

• 全部公司：实际三季报业绩增速为6.2%，低于此前预告的8.9%。
• 主板公司：实际增速为5.5%，低于预告的9.1%。
• 中小板公司：实际增速为8.2%，低于预告的10.3%。
• 创业板公司：实际增速为3.3%，低于预告的4.6%。

2. 行业分析

• 持续上行行业：造纸、轻工、非水泥建材、环保、汽车、零售。
• 稳定增长行业：医药生物、建筑装饰、房地产、家电。
• 大幅加速行业：通信、农产品加工、保险、钢铁、水泥、证券。
• 大幅回落行业：传媒、电子、非白酒食品饮料。
• 上游采矿业：业绩仍未改善。
• 白酒行业：预计首次出现负增长。

3. 分析师预测与实际偏差

• 分析师预测与实际基本相符：316家已公布三季报的公司中，前期预测值为17.8%，实际值为17.9%。
• 低预期略多：低预期公司86家，略高于超预期公司68家。

表格概览

表1：三季报实际值与业绩预告的偏差分析

表2：各行业三季报实际值与业绩预告的偏差分析

表3：分析师预测与实际偏差

表4：明显超预期个股

表5：明显低预期个股

结论

2013年三季报整体表现低于预期，尤其是中小板和创业板。分析师预测与实际结果基本相符，但低预期公司略多。部分行业如通信设备因政策扶持和低基数效应出现改善，而电子、信息设备等前期强势行业表现回落。市场需关注业绩变化趋势及行业分化情况，以作出合理投资决策。