20131017-申万宏源-A股上市公司2013年3_4季报业绩跟踪一_中小板Q3业绩预告从8_下修至6_创业板环比改善但分化程度缩窄_18页_982kb

A股2013年三、四季报前瞻总结

核心内容

本报告分析了2013年A股上市公司三、四季报的业绩预期及行业表现，重点讨论了中小板和创业板的三季报业绩变化，以及可能超预期的个股。

主要观点

• 市场一致预期下调：截止10月15日，A股、非金融服务、主板、中小板和创业板的2013年业绩增速Wind一致预期分别为18.2%、24%、17%、29%和45%，相比8月31日均下修了1-3个百分点。
• 自上而下预测维持5-10%：基于宏观指标，自上而下的年度盈利增速预测仍维持在5-10%。尽管3季度经济企稳，但弱复苏，预计4季度经济增速可能下行。
• 自下而上预测或继续下修：分析师自下而上的预测仍存在继续下修的风险。

关键信息

2.1 中小板和创业板几乎全部进行了三季报预告

• 中小板和创业板必须在10月15日前披露三季报业绩预告。
• 截止10月15日，有59%的上市公司进行中报业绩预告，其中只有9家为金融服务类，流通市值和总市值占比分别为29%和30%。
• 主板、中小板和创业板的三季报披露家数分别为423、701和349，家数占比分别为30%、100%和98%。

2.2 近6成的上市公司三季报业绩改善

• 有进行中报业绩预警的样本中，业绩改善占比为58%。
• 中小板业绩改善占比最高（64%），创业板次之（57%），主板最低（49%）。

2.3 中小板13Q3净利润中枢增速从8%下修至6%

• 中小板3季报净利润增速的下限、中枢、上限分别为-7.6%、6.2%和20%。
• 流通市值前1/3、中1/3、后1/3的组合2013年3季度的净利润增速分别为11.4%、-4.8%和-3.6%。
• 流通市值后1/3的公司虽然仍为负增长，但降幅大幅缩窄，股价涨幅最高。

2.4 创业板13Q3业绩中枢增速6.3%，环比改善

• 创业板3季报净利润增速的下限、中枢、上限分别为-1.5%、6.3%和14.1%。
• 流通市值前1/3、中1/3、后1/3的组合2013年3季度的净利润增速分别为24%、-8.6%和-17.6%。
• 流通市值中1/3的公司业绩改善幅度最大，降幅缩窄将近10个百分点。

3.1 行业预告情况

• 电子、信息设备、轻工制造和纺织服装等行业的三季报预告覆盖率超过60%。
• 餐饮旅游、半导体、仪器仪表、包装印刷、畜禽养殖、医疗服务、金属制品和化学原料等二级行业的预告覆盖率更广。

3.2 消费品行业改善占比较高

• 医药生物、公用事业、商业贸易和家用电器的业绩改善占比均在70%以上。
• 交通运输、农林牧渔、餐饮旅游和有色金属的业绩改善占比均在40%以下。

3.3 通讯设备和电气设备景气度未来仍将持续

• 通讯设备因低基数效应和政策扶持，预计4季度盈利状况可期待。
• 电气设备见底开始反转，特别是光伏行业在政策支持下有望持续2-3年的景气周期。

4.1 可能超预期的个股

• 贵研铂业、伊利股份、贝因美、索菲亚、晨鸣纸业、美克股份、东方雨虹、三友化工、佳讯飞鸿、硕贝德、华兰生物、天坛生物、东阿阿胶。

行业表现分析

3.1 环比改善行业

• 航运、钢铁、零售和证券：因低基数效应，环比改善明显。
• 信息设备、电气设备：因政策扶持，盈利拐点已现，未来景气度或将持续。

3.2 环比恶化行业

• 公用事业、采掘、化工、房地产和电子：业绩表现不佳。
• 餐饮：受反腐影响，不容乐观。

3.3 稳定增长行业

• 大众消费：如生物医药、家用电器、建筑装饰、信息服务。
• 医疗健康：国务院发布支持政策，推动相关行业发展。

关键数据

• 中小板三季报修正情况：18家上调，36家下调。
• 创业板三季报修正情况：2家上调，6家下调。
• 三季报业绩预告与快报政策：中小板和创业板必须在10月15日前披露三季报业绩预告，业绩快报为鼓励性。

附录

• 三季报业绩预告与快报政策：
  • 中小板和创业板必须在10月15日前披露三季报业绩预告。
  • 业绩快报为鼓励性，若业绩被提前泄漏或因业绩传闻导致交易异常波动，需及时披露。

总结

• A股2013年三、四季报业绩预期持续下调，但部分行业如通讯设备和电气设备因政策扶持，未来景气度有望持续。
• 中小板和创业板的三季报业绩表现分化，但整体有所改善。
• 有部分公司可能超预期，值得重点关注。