20131029-申万宏源-A股上市公司2013年3_4季报业绩跟踪二_自下而上-环比弱于季节性且低预期_11页_793kb

2013年A股三季报业绩跟踪总结

核心内容

2013年三季报数据显示，A股上市公司整体业绩增速低于预期，尤其是中小板和创业板表现更为明显。申万分析师对630家重点公司进行了自下而上的业绩预测，整体和非金融板块净利润累计同比和单季同比分别为12.5%和12.2%，较中报有所下滑。分析师预测与实际值的偏差显示，三季报实际增速与预测基本吻合，但低预期公司数量略高于超预期。

主要观点

1. 三季报业绩增速弱于季节性

• 整体表现：三季报净利润环比增速为-6.9%，非金融板块为-5.4%，均低于2006-2012年期间3季度的平均环比增速（-1.58%和0.56%）。
• 行业分化：部分行业如造纸、轻工、环保、汽车、零售等业绩增速持续上行，但整体上仍弱于季节性；医药生物、建筑装饰、房地产、家电等保持稳定增长，但增速略有回落。
• 政策影响：通信设备行业因政策扶持，业绩改善显著，未来景气度可能持续。
• 行业回落：传媒、电子、非白酒食品饮料等行业业绩增速大幅回落，尤其是电子行业因4G手机未推行，新增需求有限。
• 上游行业疲软：采矿业和白酒行业表现不佳，白酒行业三季报业绩增速预计首次出现负增长。

2. 三季报业绩低于预期

• 业绩预告偏差：已公布三季报且预告的公司中，467家低于预期，395家高于预期，其中中小板和创业板低于预期的公司数量明显多于超预期。
• 行业表现：电子、信息设备、有色金属和纺织服装行业实际业绩明显低于预告，而家用电器表现超预期。
• 个股表现：
  • 明显超预期：平庄能源、人人乐、兴发集团、兖州煤业、长信科技等。
  • 明显低预期：新华都、黔源电力、西宁特钢、沱牌舍得、黑牛食品、隆平高科、国投中鲁、新能泰山、用友软件等。

关键信息

行业分析

个股分析

明显超预期（偏差幅度大于10%）

明显低预期（偏差幅度小于-10%）

总结

整体来看，2013年三季报业绩表现弱于季节性，多数行业增速下滑，尤其是中小板和创业板。分析师预测与实际值基本吻合，但低预期公司数量略高于超预期。行业分化显著，部分行业如通信因政策扶持表现较好，而电子、信息设备等前期强势行业增速回落明显。个股方面，部分公司如平庄能源、人人乐等业绩超预期，而新华都、黔源电力等则表现低于预期。整体市场对三季报业绩的预期偏保守，需关注后续数据和政策动向。