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大越期货甲醇早报总结（2021-04-28）

核心内容概述

本报告为大越期货发布的甲醇市场早报，主要分析了国内甲醇市场近期走势、价格、库存、生产利润及装置检修情况，同时涵盖了国际甲醇市场动态。报告旨在为投资者提供市场分析及操作建议。

主要观点

1. 国内甲醇市场表现

• 价格走势：上半周国内甲醇市场表现较强，华东、华南地区价格大幅上涨，形成反向市场结构。
• 库存变化：截至2021年4月22日，华东、华南港口社会库存总量为44.02万吨，较上周下降6.68万吨。沿海地区可流通货源约11万吨，环比下降6万吨。
• 供应情况：西北部分烯烃计划外销甲醇，部分新建装置月底投产，预计节后市场转弱概率较大。

2. 基差与价格

• 基差：4月27日江苏甲醇现货价为2555元/吨，基差为99元/吨，盘面贴水。
• 期货价格：甲醇2109合约收盘价为2456元/吨，较前值上涨23元/吨。
• 价差结构：
  • 进口价差：进口成本为2389元/吨，进口价差为-67元/吨，较上周下降23元/吨。
  • 区域价差：江苏-鲁南价差为20元/吨，江苏-河北价差为130元/吨，江苏-内蒙古价差为345元/吨。
  • 中国-东南亚价差：CFR中国主港价为298美元/吨，CFR东南亚价为373美元/吨，价差为-75元/吨。

3. 生产利润与负荷

• 生产利润：
  • 煤制甲醇：利润为18元/吨，周内下降123.35元/吨。
  • 天然气制甲醇：利润为545元/吨，周内上涨140元/吨。
  • 焦炉气制甲醇：利润为775元/吨，保持稳定。
• 负荷情况：
  • 全国平均：甲醇负荷为75.94%，环比下降0.80%。
  • 西北地区：负荷为82.30%，环比下降3.19%。
  • MTO装置：负荷为90%，保持稳定，但利润有所下降。

4. 下游产品表现

• 甲醛：现货价格稳定在1310元/吨，利润为-29元/吨，环比下降。
• 二甲醚：现货价格为3600元/吨，利润为-144元/吨，保持不变。
• 醋酸：现货价格为7800元/吨，生产成本为2605元/吨，利润为5195元/吨，环比下降50元/吨。

关键信息

1. 市场趋势

• 国内甲醇市场近期因港口进口船货推迟到港，近月补货较多，导致价格走高。
• 随着补货结束和外盘供应恢复，港口价格重心可能回落。
• 西北产区受低库存及下游外采影响，延续挺价策略，对市场形成支撑。

2. 投资建议

• 短线操作建议在2400-2470区间操作。
• 长线多单轻仓持有，关注后续市场变化。

3. 装置检修情况

• 国内：本周国内甲醇企业检修损失量约194331吨，环比下降2.7%；涉及产能共1726万吨，占全国比例的19.4%。
• 国际：部分国际甲醇装置处于检修或停车状态，如伊朗Kaveh、沙特Ar-Razi等，对全球供应有一定影响。

4. 库存与持仓

• 甲醇主力合约多单增加，显示市场看涨情绪。
• 港口库存下降，但需关注后续补货及供应恢复情况。

结论

综合基本面、基差、库存及生产利润等因素，当前甲醇市场整体偏强，但预计节后市场可能转弱。投资者可考虑短线操作，关注2400-2470区间，长线多单可轻仓持有。同时，需密切关注国内及国际供应变化、装置检修进展及下游需求情况，以制定更精准的交易策略。