20161226-东兴证券-环保行业周报_生物质能入选_国家战略性新兴产业发展规划_有望迎来快速发展_11页_664kb

报告摘要

生物质能行业周报总结

核心内容

2016年12月19日，国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，明确提出促进生物质能源清洁应用。结合此前国家能源局发布的《生物质能发展“十三五”规划》，预计到2020年，生物质能年利用量将达到约5800万吨标准煤，生物质能行业将迎来快速发展机遇。

主要观点

政策与资金支持
- 政策支持和资金配套为生物质能行业提供了良好的发展环境，确保行业维持较高景气度。
- 2020年生物质能产业新增投资预计约1960亿元，其中生物天然气投资占比最高，为1200亿元。
生物质发电现状
- 截至2015年，我国农林生物质直燃发电装机容量为530万千瓦，距离“十三五”规划目标仍存在30%以上的增长空间。
- 生物质发电总装机容量达到1500万千瓦，年发电量900亿千瓦时。
- 燃料成本占比总生产成本超过60%，最佳收购半径约为50公里，超过100公里将难以盈利。
原料收购方式与挑战
- 生物质原料收购是制约行业发展的主要问题，目前主要依赖两种方式：
  - 中间商收购：成本低，但存在哄抬价格和掺假问题；
  - 直接收购：保证燃料质量，但人力和运输成本较高。
凯迪生态发展情况
- 凯迪生态通过建立“大客户+村级点”的收集模式和成立格薪源，有效解决了原料收购难题。
- 截至2015年底，格薪源已建立接近10000个燃料收集网点。
- 2016年公司发电小时数同比增长40%-53%，预计2017年生物质发电业务将贡献净利润5.0亿元。
投资策略与重点推荐
- 危废处置：天津港事件推动行业监管加强，预计“十三五”初期危废合规处理率将超过60%，年处理量将翻番。重点推荐：雪浪环境、金圆股份、东江环保、瀚蓝环境。
- 土壤修复：政策、模式与技术逐步完善，市场空间逐步打开。重点推荐：理工环科、高能环境。
- 海绵城市：作为政府“保增长”的重要抓手，预计政策扶植力度、投资规模和地方落实速度存在超预期可能。重点推荐：云投生态、华控赛格、环能科技。
- 环境监测：随着网格化、社会化、垂直化改革趋势，监测市场空间扩大。重点推荐：盈峰环境、聚光科技。
下周推荐投资组合
- 推荐权重均为20%的组合：高能环境、三聚环保、中金环境、盈峰环境、理工环科。

关键信息

生物质发电：2020年目标年利用量约5800万吨标准煤，预计行业增长空间较大。
投资规模：2020年生物质能产业新增投资约1960亿元，其中生物天然气投资占比最高。
发电效率提升：二代电厂发电效率高于一代，预计未来三代、四代技术将进一步降低发电单耗。
行业景气度：本周环保指数上涨-0.49%，沪深300指数上涨-1.15%，环保板块跑赢大盘0.66个百分点。
个股表现：本周涨幅居前的是理工环科、中电环保、神雾节能、大禹节水和龙马环卫；跌幅居前的是元力股份、天翔环境、津膜科技、富春环保和宜宾纸业。

风险提示

市场竞争加剧
订单释放速度不达预期

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%-5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%-5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。