20160515-光大证券-每周重点报告_25页_1mb

2016年第19周光大证券重点报告总结

核心内容概览

本报告主要围绕宏观经济、行业研究和公司研究三个维度，分析了当前经济形势、政策动向、市场资金面、行业动态及个股表现。整体来看，宏观层面强调财政政策的持续性与货币政策的稳健性，行业层面指出消费性行业表现较好，而部分周期性行业面临压力，公司层面则聚焦于一些具有成长性或转型潜力的个股。

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宏观策略核心观点

1. 财政与货币政策

• 财政政策积极：4月财政收入同比增长14.4%，财政支出增速放缓至4.5%，地方债发行量创历史新高，财政政策总体保持积极。
• 货币政策基调不变：央行未释放明显宽松信号，但对通胀关注度上升，市场资金面趋紧，对债市形成一定压力。
• 通胀压力缓解：CPI同比上涨2.3%，PPI跌幅显著收窄至-3.4%，显示经济逐步摆脱通缩。

2. 市场资金面

• 4月A股资金面趋紧，个人投资者新增资金减少，两融余额下降，沪股通资金净流入大幅减少。
• 5、6月份限售股解禁压力较大，市场需警惕流动性冲击。

3. “壳”价值与市场逻辑

• A股“壳”价值约为30亿元，是市场估值分化的重要因素。
• 若“壳”价值消失，市场理论冲击不超过20%，但对缺乏基本面支撑的中小市值公司影响较大。
• 建议关注消费性行业，尤其是具有稳健盈利能力和增长潜力的优质成长股。

4. 债券市场

• 债券违约风险与“1+X”基因有关，民企治理风险、外部支持风险等为关键催化剂。
• 中城建作为案例，其违约风险可控，但需关注其后续融资情况。

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行业研究报告重点

1. 纺织和服装

• 4月出口同比增长4.95%，国储棉轮出成交积极。
• 行业评级为增持，建议关注消费性细分领域。

2. 钢铁行业

• 钢铁价格和利润跌回至4月中旬水平，库存出现9周以来首次回升。
• 行业评级为增持，推荐武钢股份，取向硅钢价格存在上涨空间。
• 建议关注具备低估值和转型潜力的个股。

3. 批发和零售贸易

• 零售行业评级为增持，建议关注地方国企改革。
• 4月出口小幅下跌，但内需有望持续改善，建议关注消费类企业。

4. 汽车和汽车零部件

• 行业评级为买入，建议关注低估值转型标的。
• 推荐星宇股份、南方轴承、模塑科技等，关注智能驾驶及新能源汽车相关布局。

5. 非金属类建材

• 水泥行业盈利水平下降，但南部地区表现优于北部。
• 行业评级为买入，建议关注具备环保业务和PPP项目的企业。

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公司研究报告重点

1. 罗莱生活

• 定增布局大家居O2O和供应链优化，推动战略升级。
• 公司评级为买入，预计未来三年EPS分别为0.65、0.72、0.83元。

2. 美邦服饰

• 15年净利亏损，但16Q1有所改善。
• 公司评级为中性，建议关注其互联网+转型进展。

3. 摩登大道

• 仍处转型期，发布5年战略规划。
• 公司评级为增持，预计未来三年EPS分别为0.01、0.06、0.08元。

4. 富安娜

• 继续推进大家居布局，实施限制性股票激励。
• 公司评级为买入，预计未来三年EPS分别为0.51、0.62、0.81元。

5. 星宇股份

• 与松下达成战略合作，布局智能驾驶领域。
• 公司评级为买入，预计未来三年EPS分别为1.45、1.75、2.14元。

6. 博世科

• 接收广西环科院环评业务，补齐环保产业链。
• 公司评级为买入，预计未来三年净利润分别为6924万元、1.1亿元。

7. 德尔未来

• 参股锂电隔膜企业，一季度业绩暴增。
• 公司评级为买入，预计未来三年EPS分别为0.42、0.55、0.73元。

8. 奥康国际

• 渠道优化继续，斯凯奇拓展加速。
• 公司评级为买入，预计未来三年EPS分别为1.02、1.12、1.26元。

9. 海立美达

• 资产重组获批，新能源汽车配件业务前景广阔。
• 公司评级为买入，预计未来三年净利润分别为3.01亿元、4.04亿元、5.02亿元。

10. 华宇软件

• 定增打造政务云平台，拓展食品安全和检务信息化业务。
• 公司评级为买入，预计未来三年EPS分别为0.42、0.55、0.73元。

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关键信息汇总

类型	核心信息
宏观策略	财政政策保持积极，货币政策稳健，通胀压力缓解，A股估值分化主要由“壳”价值驱动。
行业研究	消费性行业表现较好，钢铁、建材行业存在盈利压力，汽车板块需关注智能驾驶和新能源车趋势。
公司研究	罗莱生活、富安娜、星宇股份、博世科、德尔未来、奥康国际、海立美达、华宇软件等公司具有较强的投资价值，建议关注其战略布局与业绩改善。
市场动态	A股市场资金面趋紧，投资者情绪不稳，需关注限售股解禁和政策变化带来的影响。
风险提示	需关注政策变动、市场流动性冲击、企业基本面恶化及新业务拓展不及预期等风险。

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总结

本报告综合分析了2016年第19周宏观经济、行业动态及个股表现，强调财政政策的持续性、货币政策的稳健性及“壳”价值对市场估值分化的影响。建议投资者重点关注消费性行业及具备转型潜力的公司，如罗莱生活、富安娜、星宇股份等，同时警惕市场资金面紧张和政策变化带来的风险。