20260107-银泰证券-2026年A股投资策略_经济再平衡_投资新均衡_28页_2mb

2026年A股投资策略总结

核心内容概述

2026年A股投资策略围绕“经济再平衡，投资新均衡”展开，强调在宏观经济结构性调整、资本市场改革深化以及全球资金配置变化的背景下，A股市场将呈现震荡上行趋势，但基本面的重要性将显著提升。整体估值仍处于合理区间，行业分化有望收窄，风格将趋于均衡配置。

主要观点

1. 市场回顾：2025年A股表现亮眼

• 2025年全球股市整体上涨，MSCI全球指数上涨20.06%，A股表现优于全球市场，万得全A指数全年上涨27.63%，位列近10年第二。
• A股行业分化明显，新质生产力板块（如有色金属、通信、电子、电力设备等）涨幅居前，反映政策与资金对科技创新和产业升级的重视。
• 市场走势分为四个阶段，整体呈现“开年上行—中期回调—情绪修复—震荡上行”的特征。

2. 海外展望：结构分化，美国增长有望加快

• IMF预测2025-2026年全球GDP增速逐年放缓，新兴市场增速下滑，发达经济体中美国增速有望回升。
• 美国经济受益于居民与企业利息负担降低，美联储延续宽松政策，国债发行规模预计达40万亿。
• 欧元区经济增速预计略低于2025年，货币政策宽松程度下降，通胀可能抑制投资活动。

3. 国内宏观展望：经济增长再平衡

• 2025年国内经济呈现“前高后低”走势，一季度政策发力带来开门红，但二季度起经济数据下滑，主要受基数效应、政策边际效应减弱及实体经济预期低迷影响。
• 2026年经济政策由短期刺激向优化结构转变，注重长期与短期结合，GDP增长目标预计为4.5%-5%。
• 政策将重点支持消费、投资、房地产及通胀管理，推动结构性失衡问题改善。

关键信息

4. A股盈利改善，行业分化收窄

• 2025年前三季度A股（非金融）ROE企稳回升，盈利增长趋势显现。
• 预计2026年A股（非金融）净利润增速将达到10%左右，ROE有望进一步提升。
• 行业盈利分化将收窄，各板块基本面修复成为重要投资机会。

5. 资本市场改革持续推进，政策红利释放

• 2024年“新国九条”发布后，资本市场改革进入深化阶段，投融资结构趋于合理，推动A股市场稳定发展。
• 政策支持长期资金入市、优化上市公司质量、维护市场稳定，提升投资者信心。
• 2025年资本市场改革政策落地，包括IPO优化、股票回购、现金分红等，进一步夯实市场根基。

2026年A股展望

6. 估值合理，趋势延续

• A股整体估值仍处于合理区间，沪深300指数风险溢价为5.12%，分位点处于过去10年44%水平。
• A股震荡上行趋势有望延续，但基本面影响将增强，盈利改善成为核心驱动力。

7. 投资风格趋于均衡

• 2025年A股资金持续偏向科技成长，但2026年在宏观经济稳定、行业“温差”收窄的背景下，投资风格或将更均衡。
• 建议关注成长与价值、周期与科技的均衡配置。

投资策略建议

8. 四大投资主线

1. 高息风格投资机会

   • 关注持续分红、自由现金流良好、股息率较高的行业龙头公司。

2. AI与科技自立成长机会

   • AI技术进入产业应用兑现阶段，关注算力、光模块、云计算等基础设施及机器人、智能驾驶等应用端。
   • 科技自立背景下，半导体、电子化学等国产化替代领域值得关注。

3. 周期困境反转机会

   • 关注新能源、化工等供需关系改善或政策支持的行业。
   • 消费与地产修复亦是潜在机会，若政策支撑力度加大，相关板块有望反弹。

4. 主题投资机会

   • 商业航天、自贸区等政策导向性强的主题仍具吸引力，资金风险偏好维持高位。

风险提示

1. 宏观政策力度不及预期，经济增长走弱；
2. 房地产市场调整压力进一步加大；
3. 全球经济放缓拖累国内出口；
4. 逆全球化及贸易保护措施对出口产生超预期不利影响。

附：相关研究报告

• 《行情换挡，由流动性叙事迈向盈利驱动》（2025年10月9日）
• 《价值重估，结构致胜》（2025年7月1日）

附：政策与改革进展

• 2023年10月：首批保险资金长期股票投资试点（500亿元）；
• 2025年1月：第二批试点（520亿元）；
• 2025年3月：第二批试点（600亿元）；
• 2025年5月：第三批试点（600亿元）；
• 2025年12月：中央经济工作会议强调“质的有效提升和量的合理增长”，推动消费、投资、房地产及通胀管理。

附：关键数据对比

结论

2026年A股将在经济再平衡、资本市场改革深化和全球资金配置再平衡的背景下，呈现震荡上行趋势。投资策略建议均衡配置，兼顾成长与价值、周期与科技，重点关注高息资产、AI及科技自立、周期反转及主题投资机会。同时需警惕宏观经济下行、房地产调整、出口压力及逆全球化等风险。