亿渡数据-昆工科技（831152）-国内冶金电极行业龙头企业_41页_2mb

昆工科技（831152）2023年北交所个股研究系列报告总结

核心内容概述

昆工科技是一家专注于冶金电极及电极新材料研发、设计、生产与销售的国家级高新技术企业，成立于2000年，2022年9月在北交所成功上市。公司主要产品包括电化学冶金用阴极板、阳极板，以及新型铅炭储能电池等，产品性能优异，多项为业内首创。公司深耕冶金电极领域，技术实力与业绩规模在国内处于领先地位，同时积极拓展新能源领域，致力于成为行业内的领军企业。

主要观点

行业地位与业绩表现

• 昆工科技是国内冶金电极行业的龙头企业，业绩规模领先于同行。
• 2022年公司营业收入为56,383.80万元，同比下降0.47%；但归母净利润为4,344.65万元，同比增长40.37%。
• 2019-2021年公司毛利率与净利率连续下滑，2022年有所回升，显示公司盈利能力逐步恢复。

行业前景与市场潜力

• 有色金属产业保持稳增长态势，尤其是铜、锌、锰等金属，未来需求有望进一步扩大。
• 冶金电极行业因下游需求增长和环保政策推动，市场前景广阔，昆工科技有望受益。
• 2025年全球铜锌用阴阳极板市场规模预计超200亿元，公司市占率较低，存在较大增长空间。

技术与研发优势

• 公司在阳极材料方面拥有国际领先的研发技术，尤其在铝基铅合金复合材料方面具有独创性。
• 昆工科技在铅炭电池领域进行技术突破，首创新型大容量铅炭长时储能电池，具备重放性能高、循环寿命长、安全性高等优势。
• 公司还涉足锂离子电池富锂锰基正极材料研发，为未来业务拓展奠定基础。

募投项目与产能扩张

• 公司计划通过募投项目实现产能扩张，预计达产后阴极板产能提升至70万片/年，阳极板产能提升至35万片/年。
• 募投项目主要包括“年产60万片高性能铝合金阴极产业化及新材料研究院建设项目”和“栅栏型铝基铅合金复合惰性阳极板产线自动化升级改造项目”，预计带来显著的销售收入与利润增长。

关键信息

股权与战略发展

• 公司创始人股权结构稳定，引入战略配售投资者并完成员工持股计划，有助于公司长期发展。
• 第二大股东为昆明理工资产，第三大股东为东方金海投资，均对公司发展起到支持作用。

客户与市场拓展

• 公司与西部矿业、华友钴业、中国有色矿业集团等头部客户建立了长期合作关系。
• 国内铅炭电池市场增长迅速，公司有望借助技术优势和客户资源，抢占市场份额。

风险因素

• 行业竞争激烈，可能影响产品价格和盈利能力。
• 储能市场开拓存在不确定性，若无法实现预期效益，可能影响公司发展。
• 对外投资项目存在变动风险，尤其是土地供应和环保政策的不确定性。

合规与治理

• 公司合规性较强，近三年无违法违规、诉讼仲裁事项。
• 管理层存在部分变动，但公司治理结构规范，符合相关法规要求。

图表与数据支持

• 图表1：公司2022年三季度股权架构图。
• 图表2：公司主要产品介绍。
• 图表3-12：公司主营业务收入、毛利率、净利率、资产负债率、存货与应收账款周转天数等财务数据。
• 图表13-21：行业政策、产业链情况、市场容量、技术优势、储能技术对比、新型储能装机情况等。
• 图表22-33：公司管理层变化、对外投资项目进展、舆情分析等。

总结

昆工科技凭借在冶金电极领域的深厚积累和技术创新优势，已成为行业龙头。同时，公司积极布局新能源领域，拓展铅炭电池业务，有望成为新的利润增长点。尽管面临行业竞争、市场开拓和项目变动等风险，但公司具备较强的研发实力和稳定的客户资源，未来增长可期。公司合规性良好，治理结构规范，为长期发展提供了保障。