20150324-华泰证券-能源互联网主题_投资系列之智能电网-_互联网+_与投资稳增长的完美结合_23页_1mb

报告摘要

智能电网主题投资分析总结

核心内容

本报告围绕“智能电网”主题，分析其作为“互联网+”和稳增长政策的重要组成部分，探讨其在能源互联网建设中的关键作用，并推荐相关投资标的。

主要观点

智能电网是能源互联网的排头兵
智能电网作为能源与互联网结合的典型代表，是“互联网+”行动计划的重要组成部分，将成为推动能源互联网发展的核心载体。
基建投资是稳增长的关键
在经济下行压力下，政府将基建投资作为稳增长的主要手段，智能电网作为有资金保障的基建项目，成为重要的投资机会。
智能电网有助于解决环境与资源问题
面对东部地区严重的雾霾问题和能源结构的不匹配，智能电网通过特高压输电技术，有效缓解了区域间能源供需矛盾，成为治理污染的重要工具。
新电改方案为智能电网发展提供契机
新电改方案推动了能源市场的开放和电网垄断权力的削弱，为智能电网在能源互联网中的发展提供了政策支持。
智能电网投资有三大主脉络
投资机会主要集中在：
- 智能变电站的改造和新建
- 特高压输变电系统的建设
- 发电端与用电端的互联网化系统建设

关键信息

智能电网投资标的

智能电网电力自动化系统：国电南瑞（600406）、国电南自（600268）、许继电器（000400）
智能电网互联网化信息系统：东方电子（000682）、奥维通信（002231）、远光软件（002063）、积成电子（002339）、海联讯（300277）

智能电网发展背景

2015年两会期间，政府工作报告8次提到“互联网”，首次提出“互联网+”行动计划。
智能电网作为能源互联网的一部分，成为稳增长和解决能源与环境问题的关键。

特高压输电

中国特高压输电技术已具备商业化运行能力，特高压线路平均输电距离为1576公里，年均送电量超过300亿千瓦时。
国家能源局批复“四交五直”特高压工程，预计2016年投运，总投资约1949亿元。
国家电网计划在2015年启动“四交五直”特高压工程，并计划明后年启动“五交五直”。

智能变电站投资

“十二五”期间智能变电站投资总额预计为3200亿元，新建智能变电站5182座。
2015年计划新建1400座智能变电站，总投资额约为864.5亿元。

智能电网的C端建设

智能电表的更换是智能电网C端建设的第一步，预计未来将覆盖4.41亿户家庭。
智能电表市场空间有望超过4亿只。

风险提示

以上推荐标的与智能电网主题相关，但并非所有都被华泰行业研究员覆盖或给予买入评级。
智能电网推进存在慢于预期的可能。

图表目录摘要

图1：2015年初工业增加值累计同比继续下降
图2：2015年初固定资产累计同比继续下滑
图3：七大重大投资工程包
图4：2015年国家电网公司关于智能电网投资的规划
图5：我国原油对外依存度
图6：我国天然气对外依存度
图7：中国、美国、世界平均能源消费结构
图8：煤炭消耗结构和发电用煤占比
图9：东部沿海十地区耗电量
图10：东部地区城市空气质量
图11：我国碳排放量居世界第一
图12：我国火电产量按省市分布
图13：我国煤炭储量分布极为不均
图14：新增发电设备容量（万千瓦时）：水电明显增加
图15：“三方开”、“一加强”、“一独立”
图16：以智能电网为重要依托的能源互联网系统结构图
图17：智能变电站简图
图18：智能变电站组成部分
图19：“十二五”期间新建智能变电站
图20：我国已建成特高压线路长度及年均送电量
图21：国家电网被纳入大气污染防治行动计划的特高压工程建设投运时间表
图22：传统能源系统与互联网能源系统的区别

表格目录摘要

表格1：坚强智能电网具体含义
表格2：智能电网的定义万变不离其宗
表格3：政策跟踪比对
表格4：国家能源局2014年6月初批复的特高压线路
表格5：国网与南网承建与拟建的特高压工程动态（截至2015年3月）

评级说明

行业评级：
- 增持：行业股票指数超越沪深300
- 中性：行业股票指数与沪深300持平
- 减持：行业股票指数弱于沪深300
公司评级：
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%~20%
- 中性：股价波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%~20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上

联系信息

徐彪：S0570513110003，研究员，021-28972099，xubiao@htsc.com
弓永峰：S0570515020002，研究员，gongyongfeng@htsc.com
刘晨明：010-63211166-612，联系人，liuchenming@htsc.com

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