20150324-国金证券-能源互联网_2015年系列报告之一-因何而生_-解决能源痛点_万亿市场_改变生活_16页_1mb

能源互联网 2015年系列报告之一：因何而生？

核心内容

能源互联网是为了解决“能源痛点”而产生的新型能源体系，其目标是创造和谐、实现清洁替代、提高效率、挖掘价值。它将推动电能在产生和消费环节对其他形式能源的替代，是能源结构优化和低碳转型的重要方向。能源互联网的建设与信息互联网类似，需硬软结合，其中电能作为主角，将带动能源生产与消费方式的深刻变革。

主要观点

• 能源互联网的必要性：能源互联网的出现是为了解决电能供需不平衡、新能源波动性等问题，推动电能的高效利用和清洁替代。
• 电能的主导地位：电能具有高效、清洁、可控的优势，将成为能源互联网的核心载体。
• 行业发展趋势：电能需求将保持增长，尤其在经济发达地区，峰谷差将更加显著，推动能源互联网的发展。
• 市场潜力巨大：由于电能供需不平衡，市场机会可达每年1万亿，且随着电改推进，这一市场空间将进一步扩大。
• 技术需求弹性：能源互联网的核心技术需求有明显次序，从高到低依次为虚拟电厂技术、电源及用电侧储能、新能源并网及分布式控制技术、现有电网智能化、智能低压电器、电力电子核心器件、电力信息化、电力高速公路、电力工程建设及能源互联网走出去。

关键信息

• 市场数据：

  • 行业优化平均市盈率：58.27
  • 市场优化平均市盈率：20.65
  • 国金电气设备指数：21126.37
  • 沪深300指数：3973.05
  • 上证指数：3691.41
  • 深证成指：12801.20
  • 中小板综指：10883.62

• 新能源发展：

  • 风电、光伏等可再生能源的装机容量增长迅速，但其输出波动大，需通过能源互联网进行调度与管理。
  • 2015年我国全社会用电量预计为5.77万亿千瓦时，同比增长4.5%。
  • 2015年底全口径发电装机容量预计达到14.6亿千瓦，同比增长7.5%。

• 供需不平衡：

  • 全国平均发电、输电投资谷时闲置率为25%，峰值超过50%。
  • 电能供需不平衡带来的市场机会可达每年1万亿，且逐年增加。

• 投资建议：

  • 虚拟电厂：科陆电子
  • 储能：比亚迪、圣阳股份、东源电器
  • 新能源并网及分布式控制：易事特、阳光电源、科华恒盛
  • 智能电网：中恒电气、金智科技、思源电气、安科瑞、国电南瑞、许继电气、四方股份
  • 智能低压电器：正泰电器
  • 电力电子核心器件：南车时代新材、三安光电
  • 电力信息化：远光软件
  • 电力高速公路：智慧能源、联创光电、中国西电、特变电工、ST天威、平高电气、长高集团
  • 电力工程建设及走出去：中国电建、葛洲坝

风险提示

• 估值偏高
• 国内技术推广及电力市场化改革不及预期
• 一带一路战略遇阻
• 政策扶持不到位
• 知识产权保护不足，导致市场份额未能向龙头企业集中

投资评级说明

• 长期竞争力评级：高于行业均值
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上
  • 持有：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
  • 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

结论

能源互联网是解决当前能源供需不平衡、推动电能清洁替代的重要手段，其发展将带来巨大的市场机会和经济效益。通过核心技术的突破和投资标的的优化，能源互联网有望成为未来能源行业的重要增长点，具有深远的政治及经济意义。