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光大证券2024年11月3日钢材策略月报总结

价格走势

2024年10月，黑色系商品总体震荡下跌，其中螺纹钢和热卷期货主力合约价格分别下跌124元/吨和56元/吨，跌幅分别为3.49%和1.54%。现货市场方面，上海地区螺纹钢和热卷价格分别下跌190元/吨和60元/吨，跌幅为5.09%和1.67%。整体来看，10月份钢材价格呈现震荡下跌态势，螺纹钢跌幅大于热卷。

供需状况

• 供应端：10月铁水产量持续回升，粗钢、生铁日均产量环比分别回升221%和125%。螺纹周度产量明显回升至24322万吨，热卷周度产量小幅回升至30329万吨。10月高炉开工率、产能利用率及铁水产量全面回升，电炉开工率也显著提升。
• 需求端：9月房地产投资降幅扩大，基建投资增速有所回升，房地产销售、竣工降幅收窄。10月螺纹需求表现偏弱，建材成交量小幅回落，热卷需求相对稳健。整体钢材表观消费量五大品种有所回升。
• 库存：10月五大品种钢材库存下降5702万吨，螺纹社会库存增加2181万吨，热卷社会库存下降6086万吨，整体库存仍处于低位水平。

利润与成本

10月螺纹和热卷盘面利润小幅回升，钢厂盈利情况改善。短流程钢厂亏损收窄，长流程钢厂盈利有所收窄。钢矿比持稳，螺矿比略有扩大。出口情况方面，9月钢材出口量创2016年8月以来新高，对国内供需形成一定缓冲。

市场展望

11月钢材市场供需压力有所加大，主要利多因素包括宏观政策有望继续加码、库存处于低位；主要利空因素包括产量可能继续回升、需求进入传统消费淡季、钢材出口压力加大等。预计11月钢材价格将呈现先抑后扬、整体震荡整理走势。

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