20200826-光大证券-银行业行业动态_国务院政策例行吹风会透露的5大要点-下阶段银行业经营环境怎么看__9页_943kb

下阶段银行业经营环境总结

核心内容概述

国务院于8月25日召开的政策例行吹风会对货币政策、银行让利、LPR改革等热点问题进行了回应，揭示了银行业未来经营环境的五大要点。整体来看，政策导向以“稳”为主，强调结构性调整和风险防范，同时关注资本补充与信贷结构优化。

主要观点与关键信息

1. 货币政策：稳中求进，降准降息预期有限

• “三个不变”：稳健货币政策取向、灵活适度的操作要求、正常货币政策的决心保持不变。
• “三大着力点”：总量适度、结构精准滴灌、降低综合融资成本。
• 工具调整：不排除重启28天OMO，MLF将超额续作，以提供中长期稳定资金。
• 流动性分析：8月份超储率或已降至1%以下，财政资金拨付将缓解流动性压力，降准降息概率有限。

2. 银行让利：节奏与时间一致，主要让毛收入

• 让利总额：1-7月银行已为市场主体减负8700亿元，预计8-12月再减负6300亿元，全年减负目标1.5万亿元。
• 减负方式：包括降低利率、直达货币政策工具、延期还本付息、减免服务收费、支持企业重组等。
• 与利润关系：让利主要针对毛收入（利息收入+中间业务收入），与银行净利润变化并非一一对应。
• LPR调整：即使LPR保持稳定，贷款利率仍可能因监管考核而略有下降。

3. 银行负债成本下降，NIM相对稳定

• 企业贷款利率：7月企业贷款利率为4.68%，同比下降0.64个百分点。
• 结构性存款：规模缩减、价格下降，银行综合负债成本有望逐步下降。
• 核心负债承接：大额存单、定期存款等核心负债利率下降，有助于降低银行负债成本。
• NIM预期：下半年银行净息差（NIM）具有稳定基础，不会因让利和贷款利率下行而大幅下跌。

4. 信贷结构优化，重点支持制造业、普惠小微和基建

• 房地产融资：监管收紧，坚持总盘子管理，表内增量和增速控制，表外融资打击力度加大。
• 制造业贷款：1-7月新增1.6万亿元，高技术制造业占比近六成，反映银行风险偏好审慎。
• 普惠小微贷款：7月末同比增速达27.5%，首贷率提升，平均利率下降0.76个百分点。
• 基建贷款：成为重点支持领域，预计信贷投放结构将进一步优化。

5. 不良处置与资本补充：资产质量压力可控，核心一级资本亟需补充

• 不良处置：上半年处置不良贷款1.1万亿元，全年目标3.4万亿元，下半年仍需处置2.3万亿元。
• 资产质量：监管引导银行加大拨备计提和不良处置，以夯实资产质量。
• 资本压力：核心一级资本充足率下降，部分股份行已低于9%。资本补充手段包括：降低分红率、薪酬调整、发展轻资产业务、发行可转债及各类资本补充工具。
• 地方中小银行：主要通过政府注资、并购重组、专项债认购可转债等方式补充资本。

风险提示

• 全球经济重启：疫情复杂度提升，可能对银行业造成外部不确定性。
• 中美摩擦升温：可能影响跨境资本流动和金融市场稳定。
• 资本约束：若不及时补充核心一级资本，可能对明年信贷增长形成制约。

行业与上证指数对比

• 行业表现：银行业与上证指数走势相关，但具体影响需结合政策和市场环境分析。
• 投资建议：分析师建议“买入（维持）”，认为银行业未来仍有增长潜力。

分析师信息

• 分析师：王一峰（执业证书编号：S0930519050002）
• 联系方式：010-56513033 / wangyf@ebscn.com

联系人信息

• 董文欣：010-56513030 / dongwx@ebscn.com

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