20240613-宝城期货-橡胶专题报告_产业优势凸显_合成胶大幅上涨_13页_1mb

橡胶行业研究报告摘要

核心观点：2024年6月上旬，国内橡胶市场整体表现活跃，主要品种价格持续上涨，供需格局偏紧，产业链利润集中上游。

市场回顾

• 价格走势：受丁二烯供应紧张影响，6月价格快速上涨，丁二烯山东市场价较上月底上涨136%，江浙市场上涨13%。顺丁橡胶现货价格上涨19%，合成胶期货2407合约最高至16715元/吨，创上市以来新高。
• 期货表现：合成胶涨幅明显强于沪胶期货（涨848%）和标胶期货（涨933%）。
• 价差变化：沪胶与合成胶价差扩大至贴水状态，标胶与合成胶价差显著增加。

供需分析

• 供应端：丁二烯进口量下滑，国内产能释放不足。供应受限的主要原因包括远洋货源运输成本上升、欧洲供应减少以及国内装置检修计划密集。
• 需求面：轮胎产量同比上升，但行业开工率略有下降。半钢胎开工率环比增长，全钢胎产量则有所下跌。
• 利润分布：产业链毛利集中上游，受丁二烯供应偏紧及成本向下游传导不畅影响。

结论

预测未来三个月国内顺丁橡胶价格可能呈现前高后低走势，价格上限逐步下移。当前多空持仓显示净空头略占优势，短期价格承压。总体上，由于供应修复缓慢与轮胎行业基本面的结构性改善，长期仍需关注成本支撑与需求恢复节奏。