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空头获利离场煤焦低位反弹 — 国信期货研究报告总结

一、行情回顾

本周双焦主力合约呈现低位反弹走势，焦煤产量及进口数据双双收缩，市场供需矛盾有所缓和，部分空头资金减仓离场推动价格上涨。

二、焦煤基本面概况

1. 产量：样本洗煤厂开工率周环比下降0.81%，煤矿因井下或出货不畅减产。
2. 进口：中国进口炼焦煤同比下滑331%，主要进口国中蒙古进口量减少，国内需求疲软是主因。
3. 库存：六大港口焦煤库存增至3130万吨，企业库存下降，补库动能不足。

三、焦炭基本面概况

1. 产量：焦炭产量同比增32%，日均产量环比增41%，供应端仍显宽松。
2. 开工率：焦企产能利用率周环比下降0.15%，库存有所累积，下游采购偏弱。
3. 需求：高炉减产导致钢厂库存下滑，生铁日均产量环比下降，铁水产量回落但跌幅收窄。

四、双焦后市展望

• 焦煤：前期停减产煤矿尚未复产，供应端收缩；进口成交低迷；空头离场与传统旺季预期形成情绪支撑，但钢厂减产压力仍存，短期谨慎看涨。
• 焦炭：供应端开工下滑，需求端铁水产量见顶回落，盘面价格上涨带动焦炭上行，短期建议短线操作，中期观望。

建议：当前市场情绪与基本面存在一定矛盾，空头资金离场带动反弹，但需谨慎评估钢厂减产对真实需求的冲击。