20181129-招商证券-中航资本-600705.SH-增资扩股引战投_长远发展不用愁_3页_394kb

中航资本（600705.SH）详细总结

核心内容

中航资本（600705.SH）是一家在金融与军工领域均有布局的综合性金融企业。当前股价为4.5元，目标估值为7.67元，显示出分析师对公司未来发展的积极预期。公司近期通过一系列举措，包括增资扩股引入战略投资者、发起设立军民融合基金、回购股份及员工持股计划等，增强了市场信心和资本实力。

主要观点

• 增资扩股引入战略投资者：中航资本全资子公司中航投资引入中国人寿、国同新航、国际集团等战略投资者，使中航投资股权结构优化，注册资本增至121.89亿元，对应评估价值364亿元，显示出市场对公司价值的认可。
• 军民融合基金设立：公司联合中电科、中国核工业集团等发起设立惠华军民融合基金，中航资本出资6000万元，持股比例51.28%，未来有望进一步扩大基金规模，支持军民融合战略发展。
• 回购与增持彰显信心：公司宣布拟以不低于5亿元、不超过10亿元资金回购股份，同时控股股东中航工业集团增持公司股份，员工持股计划也显示出对公司未来发展的信心。
• 金融业务持续扩张：子公司中航租赁拟增资51.28亿元，用于扩大业务规模和市场份额；公司拟以不超过53亿元认购广发银行7.62亿股，进一步提升其在金融领域的布局。

关键信息

基础数据

股价表现

• 当前股价：4.5元
• 目标价：7.67元
• 向上空间：约70%
• 18年PE估值不足12倍，具备明显安全边际

投资评级

• 公司短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上）
• 公司长期评级：A（公司长期竞争力高于行业平均水平）
• 行业投资评级：推荐（行业基本面向好）

风险提示

• 混改政策推进低于预期
• 金融领域业务扩张低于预期
• 业绩增长低于预期

分析师信息

• 郑积沙：非银金融行业首席分析师，美国纽约大学硕士，5年证券从业经历，2015年加入招商证券，曾获金牛奖第5名（团队），2017年新财富入围。
• 王超：分析师，联系方式：010-57601716，邮箱：wangchao18@cmschina.com.cn，执业编号：S1090514080007。

投资逻辑

1. 增资扩股引战投：通过引入战略投资者，改善股权结构，增强资本实力。
2. 军民融合基金：发起设立惠华基金，支持军民融合战略，提升行业影响力。
3. 回购与增持：公司及控股股东通过回购和增持表明对自身价值的信心，有助于提升市场信心。
4. 金融业务扩张：通过增资中航租赁和战略参股广发银行，增强公司在金融领域的竞争力和盈利能力。

总结

中航资本通过一系列积极举措，强化了其在金融与军工领域的布局，提升了市场信心和资本实力。公司当前估值明显低于市场预期，具备较大的增长潜力。分析师强烈推荐，认为公司未来发展前景良好，业绩有望稳健增长。