20230131-西南证券-消费电子行业月度跟踪_关注安卓系销量修复_苹果产业链创新_31页_1mb

报告摘要

消费电子行业月度跟踪总结（2023年1月）

核心内容概述

2022年12月，消费电子板块整体下跌2.86%，跑赢电子板块1.62个百分点，但跑输沪深300指数3.34个百分点。消费电子行业估值处于历史低位，截至12月31日，PE为22.9x，PB为2.66x，分别处于过去十年的0.78%和0.39%历史分位水平。行业整体表现相对低迷，但部分细分领域出现回暖迹象，左侧配置具备较高安全边际。

主要观点

手机市场：
- 全球智能手机出货量在Q3达到3亿台，季度环比有所回暖，但同比下降8.8%。
- 中国智能手机11月出货量2221.8万部，同比下降36.2%。
- 折叠屏手机逆势增长，Q3全球出货量超600万台，华为市场份额大幅提升，成为主要增长动力。
- 随着双十一、新年等消费节点临近，手机库存有望加速消化。
VR/AR市场：
- Q4全球VR头显出货量为341万台，同比下降13%，主要因Meta产品销量不及预期。
- 2022全年VR头显出货量986万台，同比下降4%。
- AR市场表现亮眼，Q4全球出货量15.7万台，同比增长91%，其中消费级AR产品增长迅速，国内品牌如Rokid、Nreal等表现突出。
- 随着新品如Pico 4的发布和Quest Pro的即将上市，2023年VR头显出货量有望重回增长。
智能穿戴市场：
- TWS耳机和智能手表在Q3逆势增长，分别同比增长6%和30%。
- 苹果（含Beats）TWS耳机出货量同比增长34%，三星（含哈曼）份额下降。
- 印度市场表现突出，多个本土品牌如Fire-Boltt、Noise等市场份额快速提升，印度成为全球最大的智能手表市场。
PC与平板市场：
- Q3全球PC出货量7430万台，环比小幅回暖，但同比下降15%。
- 平板电脑出货量连续五个季度同比下降，Q3出货量3860万台，同比下降8.8%。
- 经济不确定性及消费和教育支出放缓，导致短期内PC和平板出货量承压。

关键信息

行业估值：消费电子板块估值处于历史低位，PE和PB分别仅为22.9x和2.66x，安全边际较高。
市场趋势：
- 折叠屏手机增长迅速，成为手机市场亮点。
- AR市场进入加速发展阶段，国内品牌表现强劲。
- 苹果产业链公司受益于iPhone、AirPods、iWatch的逆势增长，如立讯精密、环旭电子、鹏鼎控股等。
- 新能源领域的消费电子公司如东山精密、领益智造等也受到关注。
风险提示：
- 疫情反复可能影响宏观经济。
- 中美贸易摩擦升级。
- 终端产品市场需求不达预期。

行业动态

华为发布新品：
- HUAWEI WATCH Buds：首款弹盖磁吸式耳机手表，支持多种连接方式。
- HUAWEI FreeBuds 5i：真无线耳机，起售价599元。
- HUAWEI Vision Glass：智能观影眼镜，支持0-500°近视调节。
OPPO发布第二代折叠屏手机：
- OPPO Find N2系列：包含左右折叠和上下折叠形态，采用轻量化设计和航天级材料。
- Find N2起售价7999元，Find N2 Flip起售价5999元。