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消费电子行业总结：苹果承压，安卓弱复苏，看好二季度周期品价格提升

核心内容概述

本报告总结了2023年第四季度及2024年第一季度消费电子行业的主要表现，包括终端销量、公司业绩及板块趋势。整体来看，苹果手机销量增速承压，安卓手机市场延续复苏，PC市场弱复苏，平板电脑市场受产品更新周期影响表现疲软，AR/VR市场短期承压但有望通过产品迭代和生态构建实现增长。同时，消费电子板块整体盈利能力提升，部分厂商因市场需求回暖及新产品发布而业绩显著增长。

主要观点

1. 消费电子终端销量情况

• 智能手机：

  • 苹果24Q1出货量为50.1百万台，同比下降9.2%，主要受23Q1高基数影响。
  • 安卓手机24Q1出货量达2.39亿台，同比增长12.1%，市场复苏趋势明显。
  • 全球智能手机销量为289.4百万台，同比增长7.8%。

• PC（台式机+笔记本电脑）：

  • 24Q1全球PC出货量同比增长6%，笔记本电脑增长4.2%，台式机基本持平。
  • 中国PC市场24Q1出货量同比增长3%，市场表现较为稳定。

• 平板电脑：

  • 23Q4全球平板电脑出货量同比下降10.8%，部分受iPad更新周期影响。
  • 中国平板电脑市场24Q1出货量同比微降，但部分厂商如华为表现出强劲增长。

• AR/VR：

  • 23Q4全球VR设备出货量同比下降11%，Meta表现疲软。
  • AR设备出货量同比增长20%，受益于消费者接受度提升及新品密集发布。

2. 消费电子公司业绩表现

• 整体业绩：

  • 24Q1消费电子行业整体收入和利润较去年同期增长，盈利能力显著改善。
  • SW消费电子行业24Q1营收3323亿元，同比增长14.2%；归母净利润135亿元，同比增长50%。

• 品牌消费电子：

  • 传音控股24Q1营收174.43亿元，同比增长88.1%；归母净利润16.26亿元，同比增长210.3%。
  • 其他品牌如漫步者、安克创新等也表现出不同程度的增长。

• 苹果供应链：

  • 立讯精密、工业富联、歌尔股份、蓝思科技、长盈精密等公司业绩增长显著。
  • 工业富联受益于AI服务器收入增长，24Q1利润增长近双位数。

• 安卓供应链：

  • 龙旗科技24Q1收入和利润增长明显，各细分产品线增速显著。
  • 闻泰科技、华勤技术等厂商业绩分化，部分因市场需求低迷和成本上升出现亏损。

3. 元件及光学光电子板块

• 被动元件：

  • MLCC/电感等产品23年持续复苏，24Q1景气度延续。
  • 三环集团、风华高科、顺络电子等公司业绩增长，产能利用率保持高位。

• PCB：

  • CCL涨价开启盈利上行周期，AI驱动服务器/交换机需求增长。
  • 生益科技、沪电股份、深南电路等公司因产品结构优化及需求回暖实现高增长。

• 面板：

  • 24Q1面板行业表现亮眼，周期上行叠加供需格局优化。
  • 京东方、TCL科技等公司业绩增长显著，全年展望乐观。

• LED：

  • 行业持续增长，看好MiniLED等新产品放量。

• 光学元件：

  • 安卓需求复苏和潜望式镜头创新带动行业盈利能力改善。
  • 欧菲光、五方光电、东田微等公司业绩增长明显。

关键信息

1. 市场趋势

• 智能手机：苹果增速承压，安卓市场延续复苏。
• PC：弱复苏趋势，笔记本电脑增长显著。
• 平板电脑：受产品更新周期影响，需求疲软。
• AR/VR：短期承压，静待产品性能迭代及行业内容生态构建。

2. 业绩亮点

• 传音控股：受益于新兴市场开拓及产品升级，24Q1营收和利润大幅增长。
• 工业富联：AI服务器收入同比增长近两倍，净利润增长显著。
• 龙旗科技：智能手机、平板电脑、AIoT收入增速分别达149.82%、120.59%、134.94%。
• 面板行业：京东方、TCL科技等公司24Q1营收和利润双增长。

3. 行业投入与分红

• 消费电子行业整体投入相对谨慎，资本开支同比减少2%。
• 分红力度提升明显，2023年SW消费电子行业分红279.5亿元，股利支付率49%。

4. 风险提示

• 消费电子需求不及预期。
• 新产品创新力度不足。
• 地缘政治冲突。
• 产业链外移对国内厂商份额的影响。

建议关注的公司

• 连接器及线束厂商：立讯精密、华丰科技、中航光电、鼎通科技、博威合金。
• 消费电子零组件&组装：工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、博硕科技、鹏鼎控股、蓝思科技、歌尔股份、长盈精密、京东方、国光电器、长信科技、舜宇光学科技、高伟电子、东山精密、德赛电池、欣旺达、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电、比亚迪电子。
• 消费电子自动化设备：科瑞技术、智立方、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技、凌云光、精测电子、博众精工。
• 品牌消费电子：传音控股、小米集团。
• 消费电子材料：中石科技、世华科技。
• CCL&铜箔&PCB：建滔积层板、生益科技、金安国纪、南亚新材、华正新材、中英科技、嘉元科技、诺德股份、方邦股份、鹏鼎控股、东山精密、深南电路、兴森科技、沪电股份。
• 汽车电子：电连技术、水晶光电、舜宇光学科技、联创电子、裕太微、和而泰、科博达、德赛西威、菱电电控、湘油泵。

总结

2024年第一季度消费电子行业整体呈现增长态势，盈利能力显著改善。苹果手机销量承压，但PC市场温和复苏，安卓手机市场则延续增长。AR/VR市场短期承压，但长期前景乐观。建议关注传音控股、工业富联、龙旗科技、京东方等表现突出的公司，同时留意行业周期性波动及地缘政治风险对供应链的影响。