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贵金属周报总结

核心内容

2021年7月26日发布的《贵金属周报》主要分析了金银价格走势、市场动因及未来展望，重点围绕美联储货币政策、全球经济复苏、疫情发展以及贵金属ETF持仓变化等内容展开。

主要观点

• 金价走势：近期金价表现偏弱，但仍然维持在1800美元/盎司上方，显示出一定的抗跌性。
• 银价走势：银价下跌明显，跌幅达1.79%，且COMEX金银比价上行至71.4，表明黄金相对于白银更具吸引力。
• 市场动因：
  • 美联储政策预期：由于美国就业市场复苏受阻及变异新冠疫情的担忧，市场对美联储紧缩政策的预期有所降温，美债收益率下行，对金价形成支撑。
  • 欧洲央行宽松政策：欧洲央行承诺维持低利率环境，进一步支撑金价。
  • 疫情反复与避险情绪：Delta变异病毒对经济复苏造成一定影响，但疫苗接种率提升限制了封锁范围，避险情绪对贵金属价格形成支撑。
  • 通胀压力：尽管经济动能放缓，但高通胀预期仍对黄金构成支撑。
• 操作建议：建议逢高沽空金银。
• 风险因素：若美联储会议释放出超预期的鸽派信号，可能对贵金属价格形成支撑，限制其下跌空间。

关键信息

市场数据

ETF持仓变化

非商业性持仓变化

市场展望

• 短期：贵金属价格将呈现震荡走势，主要受美联储政策预期及避险情绪影响。
• 中期：随着全球经济复苏的推进及美联储货币政策转向的临近，贵金属价格可能面临回落压力。
• 关键事件：
  • 美联储7月议息会议：本周重点关注，市场预期将维持鸽派立场。
  • 美国二季度GDP初值：反映美国经济复苏情况。
  • 德国与欧元区二季度GDP：提供欧元区经济数据参考。
• 疫情与经济数据：Delta变异病毒对经济复苏有一定影响，但疫苗接种率的提升有助于限制封锁。需关注后续就业数据及疫情发展。

图表说明

• 图1-图2：展示SHFE与COMEX金银价格走势。
• 图3-图4：反映COMEX金银库存变化。
• 图5-图6：展示COMEX黄金与白银非商业性净多头变化。
• 图7-图8：反映SPDR黄金与SLV白银持有量变化。
• 图9-图10：展示沪期金与沪金T+D、沪期银与沪银T+D价差变化。
• 图11-图12：反映黄金与白银内外盘价格变化。
• 图13：展示COMEX金银比价。
• 图14：展示铜金比价。
• 图15-图18：展示金价与美元、10年期国债收益率、VIX指数、CRB指数走势。
• 图19：展示金价与美国实际利率走势。

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