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冠通研究：PP震荡下行分析

• 市场摘要：报告指出PP期货（2405合约）震荡下行，当前价格低位震荡，跌幅较大。宏观刺激政策释放利好聚烯烃需求，但现实端PMI数据走弱，塑编订单持续减少，需求不佳。供应端，PP开工率低位回升，但库存处于历年同期高位，出库压力大。

核心因素

• 宏观与需求：宏观政策（如增发国债）对聚烯烃长期需求有利，但短期需求疲软未达预期，塑编订单下滑明显，增加了市场看空压力。
• 库存与供应：石化企业库存高企，环比去库缓慢，上游被迫降价出货。未来新增产能可能施压价格。

策略建议

• 推荐逢高做空PP05合约。
• 建议逢低做多L-PP价差策略。

关键数据

• 期货动态：PP2405合约最低价7205元/吨，最高7336元/吨，收盘7209元/吨，跌至20日均线下方。
• 现货情况：现货价格部分下跌，拉丝和共聚报价区间下调。
• 基本面跟踪：供应端开工率环比增0.69%，但低于去年；需求端下游开工率下降；原油价格小幅回升，但目前不影响整体趋势。

风险提醒

投资有风险，入市需谨慎。建议投资者关注政策执行效果和库存变化。