20180610-华创证券-汽车行业报告_三小三大逻辑汇于六月_新能源汽车进入新时代_看好A0级及以上乘用车消费出行两市场_4页_419kb

新能源汽车行业报告总结

核心内容

本报告由华创证券研究所发布，分析了新能源汽车行业在2018年6月的关键转折点，指出行业已从推广阶段（0-1时代）正式进入市场化高速成长阶段（1-10时代）。报告强调，6月是新能源汽车板块由政策、主题、批发销量驱动转向消费、市场、终端零售驱动的重要分水岭，行业迎来新的发展机遇。

主要观点

短期催化：三小逻辑集中释放

1. CATL上市
   宁德时代（CATL）上市有助于增强新能源汽车上游产业链信心，其作为高端乘用车锂电池龙头，将受益于行业高端化趋势。

2. 特斯拉上海建厂
   特斯拉宣布将在上海建设“Dreadnought”级超级工厂，涵盖整车与动力电池生产。此举结合政策放宽，将加速其在中国市场的布局。

3. 补贴缓冲期结束
   2018年6月补贴政策缓冲期结束，标志着新能源汽车行业正式进入消费拉动阶段。A0级及以上高端乘用车销量占比上升，终端零售市场开始活跃。

中长期逻辑：三大逻辑确立

1. 消费驱动的行业增长
   与传统汽车行业在2003-2010年的高速增长相似，新能源汽车在2018年6月后进入消费驱动阶段，产品性能提升与价格下探使其更具市场竞争力。

2. 外资准入放宽
   自2018年起，新能源汽车领域进一步放开外资准入，类似2003年前后海外整车企业在中国设立合资公司的阶段，推动行业销量爆发。

3. 多样化投资主体涌入
   多家新势力企业及跨界玩家进入新能源汽车行业，如蔚来、小鹏、威马等，显示出市场对行业未来爆发的乐观预期。

关键信息

• 行业阶段转变：2018年6月是新能源汽车从推广阶段到市场化阶段的分水岭。
• 市场驱动变化：行业从政策、主题、批发销量驱动转向消费、市场、终端零售驱动。
• 投资建议：重点推荐A0级及以上乘用车消费与出行市场，看好产业链上下游优质标的。
• 推荐标的：
  • 上游资源品：锂、钴
  • 中游材料与设备：高端化、全球化趋势龙头
  • 整车环节：上汽集团、宇通客车
  • 零部件：智能化相关企业，如德赛西威、星宇股份
  • 产业链机会：CATL与特斯拉相关企业

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新汽车产业政策推行不及预期

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5%-5%之间
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上

团队介绍

• 组长、高级分析师：欧子辰（美国凯斯西储大学经济学硕士，2013年加入华创证券，2017年金牛奖新能源汽车第五名）
• 分析师：王俊杰（南京大学经济学硕士，曾任职于财通证券，2016年加入华创证券，2017年金牛奖新能源汽车第五名团队成员）
• 助理研究员：朱闽婷（英国帝国理工学院经济学硕士，2016年加入华创证券，2017年金牛奖新能源汽车第五名团队成员）

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