大宗周期行业全景图——煤炭篇_25页_2mb

大宗周期行业全景图——煤炭篇总结

核心内容

一、煤炭分类与下游用途

• 煤种分类：煤炭分为褐煤、烟煤、无烟煤三大类，按用途可分为动力煤、炼焦煤、化工煤。
• 下游行业：煤炭主要用于发电、钢铁、建材和化工行业，其中电力行业占比最大，达44.2%。
• 消费结构：煤炭消费向电力集中，未来10-20年仍将占我国能源消费总量的50%左右。

二、中国煤炭产业地位

• 全球占比：中国煤炭产量、消费量、进口量均为世界第一，占世界煤炭生产和消费的半壁江山。
• 资源分布：煤炭资源量排世界第四，主要集中在华北、西北地区，尤其是晋陕蒙新四省。
• 能源结构：化石能源中，煤炭占比超过94%，是主要的能源来源。

三、行业政策与趋势

• 供给侧改革：自2016年起，去产能任务基本完成，行业进入平台期。
• 产能利用率：2018年产能利用率达70.6%，行业基本面持续改善。
• 行业高景气：在供给侧改革和长协价制度支撑下，行业高景气有望延续。
• 智能化发展：煤机行业复苏，向智能化方向发展，已有近200个智能开采工作面。

四、煤炭企业格局

• 国企为主：大型煤炭企业多为国有企业，行业集中度提升。
• 多元化发展：企业注重向下游延伸，发展新兴产业，如神华煤电路港航一体化、潞安发展高端精细化工等。
• 主要企业：国家能源集团、中煤能源、山东能源、陕西煤业化工、兖矿等大型企业占据主导地位。

五、动力煤

• 主要用途：动力煤主要用于发电，也有部分用于化工。
• 企业分布：主要分布在晋陕蒙地区，如神华、中煤、山能、陕煤、兖矿等。
• 产能与产量：41座千万吨级煤矿均为动力煤，神华为龙头企业。

六、炼焦煤

• 主要用途：炼焦煤主要用于冶金行业，支撑我国约10亿吨粗钢产能。
• 企业分布：集中在山西、安徽等地，主要企业包括焦煤、潞安、淮北、盘江等。
• 产能与产量：山西是炼焦煤的主要产区，占全国产量的40.17%。

七、无烟煤

• 主要用途：用于化工、冶金和民用，块煤为优质民用煤和化工煤。
• 企业分布：主要集中在山西、贵州、河南等地，如晋城、阳煤、兰花等。
• 资源稀缺：无烟煤资源相对稀缺，主要企业为晋城、阳煤两大集团。

主要观点

• 中国煤炭行业在全球占据重要地位，资源和消费量均居世界前列。
• 供给侧改革显著改善行业基本面，煤价上涨，行业景气度提升。
• 煤炭消费逐渐向电力行业集中，未来十年煤炭仍将是主要能源。
• 煤机行业复苏，智能化成为发展趋势，固定资产投资增长。
• 国企主导煤炭行业，行业集中度提升，多元化发展成为趋势。
• 动力煤、炼焦煤和无烟煤在用途、分布及企业结构上各有特点。

关键信息

• 全球占比：中国煤炭产量占世界46.4%，消费量占世界50.7%，进口量占世界19.5%。
• 区域分布：华北和西北地区为煤炭资源与生产的主要区域，消费集中在华北和华东。
• 行业集中度：前十大煤企产量占比由2015年的41%提升至2018年的42.4%，国家能源集团占比最高。
• 煤机智能化：已有近200个智能开采工作面，行业向智能化发展。
• 未来预测：预计2025-2030年煤炭消费量仍占50%左右，电力用煤比例逐步提高。
• 风险提示：包括消费端需求低迷、产能释放过度、新能源替代、国际油价下降、安全事故及国企改革不及预期等。

行业前景与挑战

• 高景气延续：供给侧改革和长协价制度支撑下，行业高景气有望延续。
• 智能化趋势：煤机行业向智能化方向发展，提升效率和安全性。
• 多元化发展：煤炭企业向上下游延伸，发展新兴产业，增强竞争力。
• 风险因素：需关注宏观经济波动、新能源替代、政策变化及企业治理等潜在风险。

结论

中国煤炭行业在全球占有重要地位，经过供给侧改革后行业基本面显著改善，高景气有望持续。未来煤炭消费将更加集中于电力行业，行业向智能化和多元化方向发展。然而，需警惕宏观经济、新能源替代及政策执行等风险因素对行业的影响。