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华宝证券策略周报：海外风险资产大跌，A股超跌修复

核心观点

海外市场受美国制造业PMI和非农数据低于预期影响，"衰退担忧"导致风险资产普遍下跌，尤其是科技股。全球波动加剧，资金转向债券和黄金。国内政策会议提振情绪，A股呈现超跌反弹，小盘和低位板块表现突出。建议关注红利风格企稳机会，谨慎应对海外扰动。

市场回顾

• A股：本周成交活跃度回升，日均成交7228亿元。北向资金净流入32亿元，市场超跌反弹，小盘股占优。
• 海外：科技股受冲击较大，预计短期对A股形成扰动。低位板块轮动加速，大消费、地产链短期博弈。

资产配置建议

• 短期：关注红利风格企稳后的布局机会，参与低位板块轮动。
• 规避：高估值科技股风险，谨慎对待经济和政策不及预期。

下周关注

• 美国Markit综合PMI、中国进出口数据、CPI/PPI等核心经济指标。
• 若通胀数据回暖，经济修复动力增强，需防范波动。

风险提示

• 经济复苏不及预期、地缘冲突、海外衰退风险及美国大选不确定性。