20211119-华融期货-橡胶周评_复苏预期提振短期会逞强_2页_212kb

橡胶市场分析总结

核心内容

2021年11月19日，橡胶市场受到多重因素影响，呈现出震荡走高的趋势。沪胶和NR合约在当周均录得上涨，反映出市场对经济复苏的乐观预期。然而，市场也存在调整风险，需关注供需变化及外部政策影响。

主要观点

1. 市场表现

• 沪胶（RU2201）：本周开市14355点，最高15030点，最低14225点，收盘14995点，上涨600点，涨幅约4.1%。
• NR（NR2201）：本周开市11380点，最高11815点，最低11290点，收盘11785点，上涨405点，涨幅约3.5%。
• 成交量与持仓量：RU2201合约成交量1093403手，持仓量135697手；NR2201合约成交量98508手，持仓量20349手。

2. 消息面分析

（1）重卡销量持续低迷

• 2021年10月重卡销量5.2万辆，环比下跌10%，同比下跌62%，创年内最大跌幅。
• 8月和9月销量也下滑至2016年同期水平，显示市场整体疲软。
• 国六排放标准、卡车改装新规、严查“百吨王”等政策对全钢胎市场造成冲击。
• 受油价上涨和疫情等因素影响，物流与客运行业压力较大，全钢胎开工率仍处于低位（61%）。

（2）印度计划提升橡胶产量

• 印度当前橡胶产量为79万吨，消费量为119万吨，存在40万吨供应缺口。
• 印度橡胶管理局提出短期和长期增产策略，包括推广良好农业规范、改进割胶技术、扩大种植园等。
• 随着未来消费量增长，印度进口规模可能扩大，需关注其增产计划的实施效果。

（3）国内全钢胎市场需求疲软

• 11月第一周国内全钢胎开工率为61.11%，同比下降14个百分点。
• 市场疲软主要源于终端需求不足，而非限电限产等因素。

关键信息

短期支撑因素

• 需求端预期改善：中国放松房地产限制、美国基建计划获批、日本和欧盟推出经济刺激计划，提振市场对经济复苏的信心。
• 库存下降：青岛地区天然橡胶库存降至35.38万吨，较上周减少1.67万吨，库存偏低对胶价形成支撑。
• 技术面偏多：日、周KDJ值与均线系统显示多头信号，短期走势偏强。

短期风险因素

• 需求端短期受限：芯片短缺、原材料价格高位运行、疫情持续影响全球汽车产销。
• 供应端压力：泰国与马来西亚处于橡胶旺产期，若天气良好，供应将增加，压制胶价上涨空间。
• 操作建议：关注RU2201合约14500点、NR2201合约11500点，若价格高于此点位可持多头滚动操作，反之则考虑空头策略。

后市展望

短期橡胶市场因经济复苏预期和库存下降而表现强势，但需警惕需求端受限及供应端增加带来的调整风险。未来应重点关注东南亚产区天气变化、全球经济刺激政策落实情况以及国内终端市场复苏进度。

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