20170803-国开证券-印度经济展望（上篇）_20页_984kb

印度经济展望（上篇）总结

核心内容概述

本报告分析了2016年至2020年印度经济的发展趋势，重点围绕GDP增长、私人消费、投资、政府消费、出口与进口等方面展开。报告指出，尽管印度经济面临结构性失衡、基础设施落后、税制繁冗、劳动力素质不高和财政与贸易双赤字等挑战，但通过莫迪政府推行的一系列改革，印度经济仍有望保持增长态势。

主要观点

1. GDP增长趋势

• 2016年印度实际GDP同比增长7.1%，较2015年下降0.9个百分点，低于2010-2015年均值7.4%。
• 2017年1季度GDP同比增长6.1%，低于预期值7.1%和前值7.0%。
• 预计2017-2018年印度GDP（不变价）将分别达到约24196.8亿和25938.9亿美元，实际GDP同比增长约6.9%和7.2%。
• 展望2019-2020年，印度GDP（不变价）将分别达到约27884.3亿和30031.3亿美元，实际GDP增长预计为7.5%和7.7%。

2. 私人消费稳步增长

• 私人消费约占GDP的55%，是印度经济增长的主要驱动力。
• 2016年私人消费支出同比增长8.7%，高于2010-2015年均值7.1%。
• 预计2017-2018年私人消费将分别同比增长6.5%和7.0%。
• 展望2019-2020年，私人消费将分别同比增长7.5%和8.0%。

3. 投资持续较快增长

• 固定资本形成总额约占GDP的30%，对经济增长具有重要影响。
• 2016年国内投资同比增长4.6%，低于2010-2015年均值6.5%。
• 预计2017-2018年国内投资将分别同比增长6.0%和7.0%。
• 展望2019-2020年，国内投资将分别同比增长7.5%和7.0%。
• 外商直接投资（FDI）在2016年达到约565.5亿美元，同比增长28.5%。
• 预计2017-2018年FDI将分别达到约735.2亿和882.2亿美元，同比增长约30%和20%。
• 展望2019-2020年，FDI将分别达到约1014.5亿和1166.7亿美元，同比增长约7.5%和8.0%。

4. 政府消费增长回落

• 2016年政府消费支出同比增长15.1%，高于2010-2015年均值5.4%。
• 预计2017-2018年政府消费支出将分别同比增长5.5%和4.5%。
• 展望2019-2020年，政府消费支出将分别同比增长3.5%和2.5%。
• 高财政赤字率和高政府债务率限制了政府消费的持续增长。

5. 出口与进口波动增长

• 2016年印度出口总额2642.2亿美元，同比下降1.3%。
• 预计2017-2018年出口总额将分别达到约2911.9亿和3363.2亿美元，同比增长约10.2%和15.5%。
• 展望2019-2020年，出口总额将分别达到约3716.3亿和3995.0亿美元，同比增长约10.5%和7.5%。
• 2016年印度进口总额3614.5亿美元，同比下降8.2%。
• 预计2017-2018年进口总额将分别达到约4363.1亿和4821.1亿美元，同比增长约20.7%和10.5%。
• 展望2019-2020年，进口总额将分别达到约5038.1亿和5113.7亿美元，同比增长约4.5%和1.5%。

关键信息

• 出口国别：2016年印度出口排名前十的国家和地区合计约占出口总额的42%，说明出口市场区域结构相对平衡。
• 进口国别：2016年印度进口排名前十的国家和地区合计约占进口总额的54.2%，其中主要产油国占比高，显示印度对石油的严重依赖。
• 贸易逆差：2016年印度贸易逆差约972.3亿美元，连续44年出现贸易逆差，主要由于出口结构落后和进口刚性。
• 税制改革：2017年7月印度实施GST税改，简化税收管理，降低企业成本，提升竞争力，有利于形成统一市场。
• 结构性改革：莫迪政府推行的改革包括“印度制造”、改善投资环境、放松外资限制、修订劳工和土地法案等，旨在推动经济增长和产业结构优化。

结论

印度经济在莫迪政府的结构性改革推动下，有望保持温和增长，但长期结构性问题如产业结构失衡、基础设施落后、劳动力素质不高和贸易逆差等仍需解决。私人消费和投资将成为推动经济增长的主要动力，而政府消费增长则将逐步放缓。GST税改和放宽外资限制等措施将有助于改善投资环境，促进出口和进口的波动增长，但印度仍需进一步发展现代工业体系以减少贸易逆差。