20170602-长城国瑞证券-电气设备行业周报2017年第20期（总第64期）_去杠杆时代现金流将是影响估值稳定性的重要要素_14页_1mb

报告摘要

电气设备行业周报2017年第20期（总第64期）总结

核心内容

本报告为2017年第20期电气设备行业周报，分析了行业整体表现及细分领域动态，强调在金融去杠杆背景下，经营性现金流对估值稳定性的重要性。报告指出，不同子行业在经营性现金流占总负债比例方面存在显著差异，为投资者提供了配置逻辑和重点关注公司建议。

主要观点

行业整体表现：
本周电气设备行业总体下跌3.13%，在申万28个一级行业中表现逊于平均水平。
细分行业分析：
- 光伏设备：经营性净现金流占总负债比例排名倒数第一，全行业长期维持在4%左右。部分企业如福斯特、向日葵、阳光电源表现较好，而清源股份、协鑫集成等表现较差。
- 风电设备：经营性净现金流占总负债比例排名中游，全行业长期维持在10%左右。日月股份、吉鑫科技等表现较好，天能重工、*ST锐电等表现较差。
- 核电设备：经营性净现金流占总负债比例排名中游，全行业长期维持在7%左右。永兴特钢、久立特材等表现较好，中飞股份、兰石重装等表现较差。
- 新能源汽车：经营性净现金流占总负债比例排名倒数第二，全行业长期维持在5%左右。上游资源型企业如金杯电工、赣锋锂业表现较好，下游制造企业如康盛股份、坚瑞沃能表现较差。
- 电力设备：经营性净现金流占总负债比例排名第二，全行业长期维持在12%左右。良信电气、众业达等表现较好，融钰集团、露笑科技等表现较差。
- 工控自动化：经营性净现金流占总负债比例排名首位，全行业长期维持在22%左右，是电新行业中各项财务指标表现较好的领域。
投资建议：
- 全线防御，守正待时：在当前金融去杠杆背景下，建议投资者关注现金流表现较好的公司。
- 重点推荐公司：
  - 隆基股份：单晶全产业链覆盖，单晶替代多晶趋势不改。
  - 天顺风能：低估值，风电设备+风电场双轮驱动业绩稳健增长。
  - 南都电源：储能商业化代表性企业，进入商业化初期。
  - 国轩高科：动力锂电龙头，销量提升将抵消降价冲击，同时大力进军储能领域。
  - 金智科技：低估值，模块化变电站订单爆发，风电EPC开始大规模结算。

关键信息

核心指标：
- 行业总市值：16544.05亿
- 行业公司家数：179家
- 平均ROE：6.89%
- 平均PE：49倍
- 周涨跌幅：-3.13%

重点关注公司盈利预测：

代码	名称	价格（元）	周涨跌幅（%）	EPS（元）	PE（倍）
300124	汇川技术	22.48	-1.48	0.57	39.44
002090	金智科技	23.31	-2.57	0.46	51.78
601012	隆基股份	14.83	-3.89	0.86	17.24
300068	南都电源	16.05	-6.85	0.42	38.21
600885	宏发股份	35.15	-5.93	1.09	32.25
002531	天顺风能	6.91	1.02	0.23	30.04
002074	国轩高科	26.00	-5.04	1.18	22.03