20211107-浙商证券-10月外储_中美贸易关系缓和_人民币非对称升值_3页_408kb

10月外储与人民币汇率分析总结

核心内容

2023年10月，我国官方外汇储备为32176.14亿美元，环比增加约169.9亿美元，连续6个月保持在3.2万亿美元以上。国际收支维持基本平衡，表明我国对外经济形势相对稳定。

主要观点

• 外储增长因素：外储环比上行主要受到非美货币汇率波动及主要国家债券收益率波动的影响，其中美元指数微降、人民币汇率震荡升值，共同推动外储规模上升。
• 人民币升值趋势：人民币兑美元汇率在10月呈现非对称升值走势，由9月末的6.46升至10月末的6.4，升破关键点位，保持韧性与稳定性。
• 汇率影响因素：人民币升值主要受益于中美贸易关系的缓和，以及我国国际收支基本平衡和中美利差高位运行。
• 未来汇率展望：短期来看，随着美联储Taper政策落地及欧洲补库滞后，美元指数预计四季度重回下行通道，人民币汇率有望继续升值。中长期来看，人民币兑美元仍存在8年左右的升值空间，与美元周期密切相关。
• 黄金储备情况：10月黄金储备维持在6264万盎司，未发生变化，但长期来看，美元指数走弱及实际利率下行仍将利好金价。

关键信息

• 外储变动：10月外储环比增加169.9亿美元，主要由美元指数微降（-0.2）及人民币汇率升值（+0.95%）推动。
• 美元指数：10月美元指数由94.3降至94.1，受FOMC会议及美国经济数据影响。
• 人民币汇率：人民币对美元汇率震荡升值，延续9月以来的非对称走势。
• 债券收益率影响：主要经济体债券收益率上行，对储备形成约-240亿美元的负面影响。
• 货币政策导向：四季度货币政策向稳增长过渡，强调宽松，利好利率债及科技成长股。
• 投资评级：股票投资评级基于证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持；行业投资评级则基于行业指数相对于沪深300的表现，分为看好、中性、看淡。
• 风险提示：需警惕国内经济下行超预期、货币政策宽松节奏加快等风险，可能导致汇率贬值与资本流出叠加。

分析师信息

• 李超：执业证书编号 S1230520030002，邮箱 lichao1@stocke.com.cn
• 孙欧：执业证书编号 S1230520070006，邮箱 sunou@stocke.com.cn

相关报告与图表

• 图1：10月外汇储备环比上行，来源：Wind，浙商证券研究所
• 图2：10月美元指数震荡，人民币兑美元汇率升值，来源：Wind，浙商证券研究所

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