橡胶月报：RU空头配置-20240105-五矿期货-41页_1mb

橡胶市场报告总结

• 作者：张正华（能源化工组），从业资格号F270766，交易咨询号Z000300。
• 市场观点：橡胶RU被定位为空头配置，理由包括供应充足、需求疲软、升水较高。中期看空，建议择机入场，但需谨慎。
• 需求分析：轮胎厂开工率49.04%（-0.07%），预期边际中性；下游替换需求弱，出口需求边际转差。
• 供应分析：海外短期供应可能缓解，中期和国内2024年正常；齐鲁事件和青岛仓库起火短期影响价格上涨，但基本面支撑不足。
• 价格走势：受事件影响短期冲高后回落；沪胶对20号胶升水较大（升水20号胶2405/2409合约占比高），需求淡季期预期差。
• 交易策略：推荐对冲策略，买NR主力抛RU2405/2409，盈亏比1:2，至2024年10月30日；其次买NR抛RU2405/2409。
• 多空因素：多头（海南云南停割、年底储备采购完毕）；空头（RU升水高、下游需求弱、东南亚产量正常）。
• 季节性数据：橡胶季节性上半年易跌；2023年价格低于产业链预期；胶价与原油、股指比值基本正常，无特殊关注点。
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