20240105-五矿期货-橡胶月报_RU空头配置_41页_1mb

橡胶RU要点分析总结

空头配置，择机入场

核心观点

一季度橡胶价格预期谨慎偏向空头。供应充分、需求平淡，建议买NR抛RU。

短期分析

• 上升因素：齐鲁石化烯烃厂及青岛仓库起火事件推高价格。
• 回落原因：基本面偏弱，宏观环境较差，前期涨幅过大导致回撤。

中期判断

• 方向：维持空头配置态度，建议对冲策略。

支撑空头配置的理由

1. 供应充足：海外短期供应边际缓解，中期及国内2024年供应正常。
2. 需求疲软：
   • 轮胎厂开工率边际中性，旺季去库不及预期。
   • 下游替换需求弱，出口需求转差。
   • 中国需求平稳，海外需求预期边际转弱。

价格分析

• 沪胶对20号胶升水偏大（升水远高于进口成本）。
• 胶价贴合季节性规律，一季度存在下跌风险。

交易策略建议

• 对冲建议：买NR主力抛RU2405/2409，配置比例1：2。
• 择机操作：越反弹，越谨慎。

市场数据概览

• 交易所+青岛库存：8985万吨。
• 全球产能平稳：包括中国在内的主产国产量基本稳定，短期供应缓解但中长期正常。
• 轮胎配套需求预期缓慢调整。

其他信息

• 研报观点每日更新于五矿期货微服务公众号。
• 报告数据来源可靠但阅读建议泛读为主，精读数据需自行判断。

分析师声明：本文所有信息均经严谨研究，但仅作为参考，不构成交易建议，具体策略需结合投资者自身情况独立评估。

注：日期及从业资格信息为2024/01 来自 张正华（能源化工组）