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玻璃早报2024-05-10总结

今日观点
玻璃市场呈现以下主要趋势：

1. 基本面
   • 玻璃生产利润小幅下降，但产量和开工率维持高位，终端需求疲软，深加工企业订单不足且回款差（偏空因素占主导，需关注经济复苏对需求提振力度）。
   • 房地产政策虽有扰动，但实际传导仍需观察，当前需求难以显著改善。
2. 基差表现
   • 浮法玻璃现货价格1460元/吨，期货主力FG2409收盘价1612元/吨，基差为-152，期货升水现货，市场对近端的悲观预期较明显（偏空因素）。

主要分析维度：

• 库存状态
  全球浮法玻璃库存总量6120万重量箱，较前一周降幅0.99%，库存水平仍高于五年均值区间（偏空因素）。
• 生产端表现
  全国浮法玻璃生产线维持较高开工率，但产能历史高位小幅下滑，主要逻辑是冷修超预期，供给端有释放压力。
• 成本端支撑
  纯碱价格企稳回升，对玻璃成本形成较强支撑，避免了产业链进一步承压。
• 需求及资金面
  下游企业前期集中补库行为基本结束，后续去库动力减弱；地产竣工拐点或加重中长期需求下滑预期，终端需求整体恢复乏力。

关键逻辑

• 短期：供给维持高位，需求无法有效承接，预计市场震荡为主，受成本支撑短期或偏强震荡。
• 中长期：需求持续偏弱是核心矛盾，纯碱成本支撑也在区间内有限，需重点关注房地产政策能否超预期以及产能缩减进度。

风险提示

• 利多：地产政策落地超预期或冷修超预期，玻璃供给加速收缩。
• 利空：地产数据不及预期，产业链资金压力拖累生产活力，纯碱价格大幅下行导致成本失守。

附录数据节选

• 现货行情
  日内河北沙河5mm白玻大板现货价1460元/吨，价格平稳。
• 基差变化
  主力基差由前一日-128元收窄至-152元，期货较现货升水幅度略有扩大。

免责声明
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