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电气设备行业深度报告：异质结（HIT）开启光伏10年新周期

核心内容概览

本报告主要分析异质结（HIT）电池技术在光伏行业中的潜力，探讨其产业化进程、降本路径、行业影响及投资机会。HIT电池因高转换效率、低衰减、低温度系数和高双面率等优势，被认为是下一代主流技术之一。随着技术成熟和成本下降，HIT有望在2021年起具备投资性价比，2022年投资回报期将缩短至3年以内，预计2020年将成为HIT投资元年。

主要观点

1. HIT技术优势显著

• 转换效率高：实验室效率可达26.63%，量产效率约为23.5%，优于PERC电池。
• 发电量高：具备低衰减、低温度系数、高双面率等特性，预计在60°C环境下发电量比PERC高6%。
• 技术延展性强：可与IBC、钙钛矿等技术结合，进一步提效降本，提升未来发展潜力。

2. 产业化进程加速

• 现有产能：全球现有HIT电池产能约3-4GW，渗透率约为2%，2019年产量不足500MW。
• 规划产能：预计2020年起HIT产能将迅速增长，渗透率有望提升至4%以上，2022年达20%，2023年达40%。
• 成本下降路径：设备国产化和材料降本是主要方向，预计2021年HIT投资已具备性价比，2022年投资回报期在3年以内。

3. 产业链全面变革

• 电池环节：HIT工艺更接近半导体，对研发和量产能力要求更高，设备与材料需要同步升级。
• 组件端：HIT与组件结合更紧密，需组件端配合降低银浆耗量、实现硅片薄片化。
• 硅料端：HIT使用N型硅料，对硅料品质要求更高，推动硅料行业升级。

4. 投资机会明确

• 设备环节：2021年起HIT设备市场空间预计超100亿元，2022-2023年有望达到150亿元。
• 电池企业：推荐东方日升、通威股份、山煤国际等具备HIT技术储备和研发能力的公司。
• 设备企业：捷佳伟创、迈为股份等国内布局HIT设备领先企业将最先受益。

关键信息

1. 技术对比：HIT vs PERC

2. 成本测算：HIT与PERC

• 电池成本：HIT预计2022年成本优势为0.11元/W，2021年具备投资性价比，2022年投资回报期在3年以内。
• 组件成本：HIT预计2022年组件成本为1.33元/W，与PERC成本差缩小至0.08元/W。
• 度电成本：当HIT组件价格比PERC高0.3元/W时，两者度电成本趋于一致。

3. 投资建议

• 推荐公司：东方日升、通威股份、山煤国际（电池环节）；捷佳伟创、迈为股份（设备环节）。
• 投资节奏：2020年为HIT投资元年，2021年投资性价比显现，2022年投资回报期缩短。

风险提示

1. 国产化设备验证周期可能较长，影响投资进度。
2. 实验室到量产过程中可能存在良率控制、效率变化和成本控制等问题。
3. PERC技术仍可能持续提效，影响HIT替代速度。
4. 银浆和靶材成本下降不及预期，可能延缓HIT产业化进程。

未来展望

随着HIT技术的成熟和成本的持续下降，预计将在3-4年内完成对现有技术的全面替代。2021年起，HIT将进入大规模投资阶段，2022年投资回报期有望缩短至3年以内，成为光伏行业的重要增长点。