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操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司发布，分析了2026年1月27日原油、燃料油、低硫燃料油及沥青的市场走势与操作评级。报告指出，地缘政治风险与供应过剩基本面是当前市场的主要影响因素，各油品价格走势受不同驱动因素影响，操作机会存在差异。

市场分析

【原油】

• 市场状态：当前原油市场处于地缘风险溢价与供应过剩基本面的拉锯状态。
• 地缘因素：美国对伊朗制裁升级，部署航母至中东引发市场担忧，但OPEC+代表表示目前尚未对委内瑞拉和伊朗的局势作出反应。
• 供应预期：OPEC+预计将在2月1日的会议上维持3月产量稳定，但若发生重大供应中断，可能调整产量。
• 价格表现：布伦特原油反弹至65美元/桶，WTI反弹至61美元/桶后上行动能减弱。
• 操作评级：☆☆☆（三颗星），表明存在较为明晰的上涨趋势，且当前具备一定的投资机会。

【燃料油 & 低硫燃料油】

• 市场主导因素：燃料油市场走势仍受地缘因素主导，但情绪有所缓和。
• 地缘影响：中东局势未进一步升级，美方释放与伊朗谈判信号，市场情绪趋稳，导致内盘涨幅回吐。
• 供应与需求：新加坡港口拥堵导致现货偏紧，支撑燃料油价格。低硫方面，供应紧张有所缓解，现货结构由升水转为贴水。
• 成本支撑：柴油裂解走强从组分端传导至低硫燃料油，形成支撑。
• 中期趋势：海外炼厂供应逐步增加，如科威特出口上行，尼日利亚丹格特炼厂装置延迟恢复，整体供应小幅上升。
• 操作评级：★★★（三颗星）和★★★（三颗星），燃料油与低硫燃料油均具备较为明晰的上涨趋势，且具备投资机会。

【沥青】

• 市场表现：沥青自1月初美委冲突后高开，之后维持区间震荡。
• 供应变化：Kpler数据显示，1月以来发船至中国的委油大幅减少，预计一季度后期炼厂面临替代原料成本上升压力。
• 成本支撑：维多和托克等向国内炼厂提供委油，贴水报价大幅上升，成本端仍对沥青形成支撑。
• 终端需求：终端需求清淡，高价资源成交不佳，短期价格走势偏强。
• 操作评级：☆☆☆（三颗星），表明沥青存在较为明晰的上涨趋势，具备一定的操作机会。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

关键信息汇总

风险提示

• 地缘政治局势的不确定性可能对市场产生重大影响。
• 供应端变化及需求端疲软是影响价格的重要因素。
• 投资者需注意市场波动风险，合理控制仓位与风险敞口。

免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。