20260914-光大证券-_策略_海外扰动加剧_市场或维持震荡_策略周专题_2026年9月第1期_张宇生_王国兴_范勇_2页_285kb

海外扰动加剧，市场或维持震荡——策略周专题（2026年9月第1期）总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月第一周A股市场的走势、重要事件及未来市场展望。总体来看，市场受风险偏好下降影响出现回调，但政策支持与业绩风险释放为市场提供了支撑，预计未来将维持区间震荡态势。同时，报告指出需关注三条均衡配置方向，以应对当前市场环境。

市场走势分析

• 整体表现：本周A股市场震荡回调，主要宽基指数大多下跌。其中，创业板指表现相对较好，涨幅为+1.1%；上证50表现最差，跌幅为-1.9%。
• 估值水平：当前万得全A估值处于2010年以来的79%分位数，处于相对合理区间。
• 行业表现：
  • 相对较好：通信（+6.9%）、建筑材料（+3.0%）、综合（+2.1%）等行业涨幅较大。
  • 相对靠后：非银金融（-4.6%）、计算机（-4.6%）、美容护理（-4.6%）等行业跌幅较大。

本周重要事件

政策及会议动态

• “十五五”规划密集落地，金融领域顶层规划出台。
• 中小企业回款、乡村振兴投入等专项部署陆续发布。
• 国新办举行“金融强国建设‘十五五’”系列发布会。
• 国务院办公厅印发《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》。
• 农业农村部等六部门联合印发《坚持农业农村优先发展 完善乡村振兴投入机制实施方案》。

经济数据

• 物价数据：8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨3.8%，物价涨幅回升。
• 外贸数据：8月我国外贸同比增长17.6%，进出口同比增长19.8%，外贸延续两位数增长态势。

产业动态

• 消费电子：秋季新品集中发布，苹果推出首款折叠屏iPhone Duo及iPhone 18 Pro。
• AI领域：海外AI巨头密集动作，Meta推出个人智能体Muse，OpenAI发布图像模型，Cognition完成融资。
• 贸易摩擦：美加贸易摩擦升级，美国对加拿大商品加征50%关税并禁止部分商品进口，扰动全球贸易格局。

市场展望与配置建议

市场趋势预测

• 海外扰动对国内市场存在压制，但市场仍有一定支撑。
• 预计未来将保持区间震荡，震荡修复可能逐步展开。

配置方向建议

1. 硬科技赛道：

   • 聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域。
   • 受益于全球科技产业周期上行，契合国家科技创新与自主可控政策导向。
   • 具备较强的成长确定性与估值弹性。

2. 政策链方向：

   • 沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖消费链、地产链、基建链及各类细分领域。
   • 政策支持有助于稳定市场预期，提升市场活跃度。

3. 自下而上景气的板块：

   • 关注农林牧渔、医药、非银金融等行业，这些行业更多依赖基本面逻辑驱动。
   • 在市场震荡中具备一定的超额收益潜力。

风险提示

• 海外风险扰动超预期
• 历史规律出现失效
• 市场情绪大幅下降

发布信息

• 发布日期：2026-09-12
• 报告作者：张宇生/王国兴/范勇