20250603-南华期货-国债期货日报_短端承压_3页

报告摘要

国债期货日报总结（2025年6月3日）

核心内容概述

2025年6月3日，国债期货市场整体呈现窄幅震荡态势，午后走势偏弱，多数合约翻绿。超长端国债期货表现相对较强，收涨。市场对短端品种的压力较大，主要与银行负债端的担忧及存款利率调整后存单提价有关。

主要观点

市场走势：国债期货整体震荡偏弱，短端承压明显，超长端略有支撑。
资金利率：跨月后资金利率明显回落，DR001加权接近1.4%。
政策与经济环境：外部不确定性因素（如关税、地缘争端）仍存在，但国内市场已基本脱敏。5月PMI数据弱改善，显示经济复苏仍不强劲。
交易策略：建议适当拉长久期，轻仓试多，因资金利率中枢下移为市场提供利多支撑。

关键信息

市场数据

合约	2025-06-03	2025-05-30	今日涨跌	上周同期
TS2509	102.352	102.398	-0.046	102.428
TF2509	105.96	106.005	-0.045	106.065
T2509	108.67	108.715	-0.045	108.855
TL2509	119.45	119.41	0.04	119.77

合约持仓与成交

合约	2025-06-03	2025-05-30	今日涨跌	上周同期
TS合约持仓(手)	121149	119496	1653	35698
TF合约持仓(手)	163143	162244	899	167753
T合约持仓(手)	190840	190763	77	218962
TL合约持仓(手)	113610	113526	84	130586

基差与成交

合约	2025-06-03	2025-05-30	今日涨跌	上周同期
TS基差 (CTD)	-0.0827	-0.0794	-0.0033	-0.1019
TF基差 (CTD)	-0.0266	-0.0397	0.0131	0.2085
T基差 (CTD)	-0.0453	0.3512	-0.3965	-0.0769
TL基差 (CTD)	0.468	0.668	-0.2	-0.0769

资金利率

资金品种	2025-06-03	2025-05-30	今日涨跌	上周同期
DR001	1.4822	1.4124	0.0698	-0.083
DR007	1.6645	1.633	0.0315	0.0785
DR014	1.7236	1.7185	0.0051	0.0569

成交量

资金品种	2025-06-03	2025-05-30	上周同期
DR001成交（亿元）	16522.0063	16522.0063	22510.3092
DR007成交（亿元）	820.7655	820.7655	825.6737
DR014成交（亿元）	86.3575	86.3575	326.0566

市场分析

短端承压：短端国债期货表现疲软，主要受银行负债端担忧及存单提价影响。
长端支撑：TL2509合约收涨，显示市场对超长端品种的偏好。
资金分层：资金利率分层现象明显，DR001利率上行，但整体资金面宽松。
利差变化：美中利差持续波动，显示中美货币政策及经济基本面的差异。

结论

当前市场环境下，国债期货整体震荡偏弱，短端承压，长端有所支撑。建议投资者关注资金利率变化及市场对银行负债端的预期，适当拉长久期，轻仓试多。同时，需留意外部经济环境的不确定性，以及政策面的潜在变化。

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