20250603-南华期货-南华铝产业链风险管理报告_6页_1mb

南华铝产业链风险管理报告摘要（2025/06/03）

一、氧化铝分析

价格预测：

• 当前价格：2998元/吨，区间预计为2800-3200元/吨。

核心矛盾：赤几矿证撤销影响减弱，供应过剩担忧上移；现货偏紧与复产导致短期震荡，长期可能沽空。

风险因素：

• 多：矿企挺价、检修偏紧、政策干扰。
• 空：产能持续投放、需求弱、复产加速、涨幅趋缓。

二、电解铝分析

价格预测：

• 当前价格：19860元/吨，区间预计为19000-20300元/吨。

**核心矛盾：供给承压缓和，需求出口受关税干扰，持续去库支撑短期，中期偏空。

风险因素：

• 多：新增供给有限、库存低位、去库延续。
• 空：下游开工率下降、需求走弱、关税情绪冲击。

风险管理建议：

• 库存管理：氧化铝库存偏高，建议适度做空期货合约；电解铝亦同样谨慎。
• 期权策略：建议未成熟或待制定条件；铝期权持仓未提。
• 套保策略：
  • 氧化铝：做空期货合约，卖出价增75%。
  • 电解铝：同样做空期货合约，操作灵活应市。

数据摘要：

• 氧化铝2998元/吨，电解铝19860元/吨。
• 产业库存分别有去库与累库并存，整体处于波动震荡中。
• 各品种仓单与升水贴水情况：
  • 沪铝仓单总50894吨，基差升贴水差异较大。
  • 氧化铝仓单有分地区差异，进口盈利波动大。

```mermaid
graph TD
  A[氧化铝现货] -->|价格涨乏力| B[3200元/吨压力区]
  D[电解铝去库支撑] -->|持续时间不确定| E[19000-20300区间]
  F[产能恢复] -->|复产速度| G1[影响供过于求]
  H[需求出口受限] -->|美关税升级| I[铝价情绪打击]
   G2[氧化铝]
   I[电解铝]