20150708-渤海证券-中药行业周报_逢低布局估值合理_业绩增长确定性强的龙头标的_13页_525kb

中药行业周报总结

核心内容

本报告为渤海证券研究所分析师王雯于2015年7月8日发布的中药行业周报，分析了近期中药行业的市场表现、政策动态及重点公司动态，并提出了相应的投资策略。

主要观点

• 行业整体表现：近5个交易日，医药生物板块下跌20.19%，在申万28个一级子行业中排名第六。中药板块跌幅居中，商业板块跌幅最深。
• 市场策略：当前市场因杠杆资金清理而趋于理性，进入中报业绩披露期，建议投资者关注业绩增长确定性强、估值合理的龙头个股。
• 估值水平：中药板块TTM估值为37.22倍，为6个子板块中最低，相对全部A股的估值溢价率已降至65.8倍左右，处于历史低位。
• 投资建议：维持行业中性评级，重点推荐天士力、华润三九、同仁堂，同时关注康恩贝。

关键信息

行业及公司新闻回顾

1. "互联网+"政策：国务院发布《关于积极推进"互联网+"行动的指导意见》，鼓励互联网与医疗、健康、养老等新兴服务融合。
2. CFDA银杏叶药品抽验结果：
   • 检出不合格药品67批，占23.6%，涉及24家企业。
   • 4家企业自检合格但抽验不合格，需立即召回相关产品。
   • 多数不合格批次产品已基本从市场清除。
3. 北京药品招标：
   • 医院可直接与药企议价，价格需公开。
   • 药品目录分为国家谈判、短缺药品、低价药品目录和竞价谈判目录。
   • 评分规则对大企业、上一轮中标企业和本地企业有利。
4. 佛慈制药：被授予建立甘肃省药品及医疗器械动员中心，有助于提升公司品牌和综合实力。
5. 沃华医药：半年报显示收入增长约11%，归母净利润增长692%，主要得益于心可舒片的市场拓展。
6. 白云山：以1.6亿元购入广州医药研究总院100%股权，同时提供7000万元用于偿还借款。
7. 昆药集团：以29.4亿元收购昆明贝克诺顿制药有限公司49%股权，溢价151.40%，保留中美合资结构。
8. 方盛制药：与湖南宏雅基因技术有限公司共同设立合资公司，注册资本8000万元，聚焦个体化医学检测服务。

市场表现与投资策略

• 板块表现：医药生物板块跌幅较大，仅沃华医药和康恩贝涨幅为正。
• 个股表现：跌幅前10的个股中，方盛制药、辅仁药业、千金药业等跌幅超过40%。
• 投资建议：建议关注存在政策机会的细分市场，尤其是估值合理、业绩增长确定性强的龙头个股。

结构清晰内容

重点推荐公司

• 天士力：增持
• 华润三九：增持
• 同仁堂：增持
• 康恩贝：关注

市场表现

• 医药生物板块：近5个交易日下跌20.19%，排名第6。
• 中药板块：跌幅居中，估值处于低位。
• 个股表现：沃华医药、康恩贝涨幅为正，其余个股普遍下跌。

政策与行业动态

• "互联网+"政策：推动医疗、健康等新兴服务发展。
• CFDA监管：加强银杏叶药品质量监管，部分企业需召回不合格产品。
• 北京招标：医院拥有更大采购权，鼓励使用基本药物。
• 企业动态：佛慈制药、沃华医药、白云山、昆药集团、方盛制药均有重要动作，涉及并购、合作及业务拓展。

图表信息

• 图1：申万医药生物板块涨跌排名第6。
• 图2：中药板块跌幅居中。
• 表1：中药板块周涨跌幅排名，显示沃华医药涨幅最大，方盛制药、辅仁药业等跌幅显著。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，渤海证券对其准确性、完整性不作保证。

联系信息

• 分析师：王雯
• 联系方式：010-68784252，liz_wn@hotmail.com
• 渤海证券研究所：
  • 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮编300381，电话(022)28451888，传真(022)28451615
  • 北京：北京市西城区阜外大街22号外经贸大厦11层，邮编100037，电话(010)68784253，传真(010)68784236
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