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2025年1月13日，东吴证券晨会纪要对近期市场表现及投资机会进行了分析与展望。以下为主要内容总结：

宏观策略

• 市场表现：A股成交额收窄，两融余额下降，小盘股表现优于大盘股。沪指跌0.25%，创业板指涨0.36%。房地产板块因政策调整（如税收优惠）涨幅居前，贵金属板块受特朗普政策不确定性影响走高。
• 行业动态：
  • 钢铁、海运板块受出口增长和利润改善提振上涨；
  • 电子行业方面，中微公司年报预告显示营收高增长，但净利润承压，主要源于研发投入增加。
  • 光刻机、石油等板块因产业政策与市场需求回升而表现强劲。
• 观点：短期内市场增量资金不足，存量资金在高股息大盘股与小微盘股之间轮动，呈现震荡格局；长期来看，政策转向明确且落地加速，市场情绪支撑下有望上行。

固收与信用评级

• 渝水转债分析：该转债发行规模1900亿，债底保护充分，中诚信AAA评级，预估上市首日价格区间115.03-127.91元，转股溢价率约30%，建议积极申购。重庆水务作为供排水一体化龙头，业务稳定，但公司净利近年较弱，存在一定波动风险。

行业推荐个股

• 中微公司：其刻蚀设备市场份额继续扩大，平台化布局加速，尽管净利润短期承压，但长期成长性和技术储备潜力较大，维持“买入”评级。

风险提示（宏观策略）

• 市场风格转向、政策落地不及预期、资金入场意愿不足是短期重点风险。